Útočníci vs futures Aké sú hlavné rozdiely?

Rozdiely medzi budúcnosťou a budúcnosťou

Futures kontrakty sú podľa definície veľmi podobné forwardom, až na to, že ide o štandardizované kontrakty obchodované na zavedenej burze, na rozdiel od forwardov, ktoré sú OTC kontraktmi.

Forwardové zmluvy / forwardy

Jedná sa o mimoburzové (OTC) kontrakty na nákup / predaj podkladového aktíva v budúcnosti k fixnej ​​cene , obe sa určujú v čase uzavretia kontraktu. OTC zmluvy jednoduchými slovami neobchodujú na zavedenej burze. Sú to priame dohody medzi zmluvnými stranami. Klišéovitá, ale forwardová zmluva, znie takto:

Farmár produkuje pšenicu, ktorej konzumentom je pekár. Farmár by chcel predať svoju produkciu (pšenicu) za najvyššiu možnú cenu, aby zarobil nejaké pekné peniaze. Pekár by na druhej strane chcel kúpiť tú istú pšenicu od tohto poľnohospodára za čo najnižšiu cenu, aby si ušetril nejaké dobré peniaze za predpokladu, že pre pekára je iba jeden poľnohospodár alebo že sú nejakým spôsobom iní poľnohospodári, čo je pre pekára nevýhodou . Cena pšenice je rovnaká pre farmára aj pekára a neustále kolíše - samozrejme!

Všetko je spravodlivé, ak farmár a pekár predávajú a nakupujú pšenicu, pretože jej cena kolíše podľa toho, kedy dôjde k jej transakcii (spotový trh), ale problém, že nebudú mať úžitok z cenových výkyvov, nesie farmár aj pekár - ak k určitému dátumu v v budúcnosti by cena pšenice klesla, farmár by z toho nemal úžitok a; pekár by nemal úžitok, ak by sa zvýšila cena pšenice. Museli z toho nájsť východisko, pretože nemali veľkú predstavu o tom, ako sa bude cena pšenice vyvíjať v priebehu času.

Ide o koncepciu forwardovej zmluvy, ktorá má pomôcť poľnohospodárom aj pekárom. Zmluva priniesla výhodu, keď mohli v budúcnosti obchodovať za určitú pevnú cenu, potom by boli ovplyvnené rozmarmi cenových pohybov pšenice. Predpokladajme, že pšenica bola na spotovom trhu na úrovni 10 dolárov za bušl.

Pretože sa farmár a pekár chcú chrániť pred nepriaznivými výkyvmi cien, uzatvárajú forwardové zmluvy, v ktorých pekár súhlasí s nákupom povedzme 30 bušlov pšenice @ 10 dolárov / bušl po jednom mesiaci od tohto farmára. Teraz bez ohľadu na to, ako sa pohybuje cena pšenice, sú poľnohospodári aj pekári radi, že v budúcnosti budú mať pevnú cenu na predaj a nákup. Môžu získať pekné spať, pretože farmár nebude robiť starosti, ak je cena pšenice klesá, ani pekár by si starosti, ak cena stúpa - boli zaistené ich riziko tým, že uzatvára forwardovej zmluvy.

Upozorňujeme, že príklad farmár vs. pekár je iba orientačný!

Používanie vpred

Už som spomenul, ako sa forvardy používajú, ale účely, na ktoré sa používajú, sú rôzne. Jedným z nich je zabezpečenie, ako to naznačuje príklad

Špekulácie

Keď jedna strana iba vsádza na pohyb ceny podkladového aktíva, aby mohla ťažiť z forwardovej zmluvy bez skutočnej expozície voči podkladovému imaniu. Farmár produkuje pšenicu a má tak vystavenú pôdu. Čo ak nejaký obchodník, ktorý nemá nič spoločné s pšenicou, staví na tom, že jej cena klesne, a tým predáva forwardovú zmluvu, len aby dosiahol zisk?

Určite vás zaujíma, čo by sa stalo s protistranou, ak má podkladovú expozíciu, ale obchodník nie! Správny? Ak obchodník a protistrana nemajú žiadnu podkladovú expozíciu, na tom nezáleží.

Ak obchodník predá forwardový kontrakt (kontrakt na predaj podkladového aktíva) a nakoniec získa výhody, získa peniaze napríklad od pekára (pevná suma dohodnutá v forwardovom kontrakte), na spotovom trhu nakupuje pšenicu za lacnejšiu cenu. v tom čase a dá ho pekárovi a zachová rozdiel, pretože obchodníkovi by prospelo, keby pšenica klesla, pretože predával forward. Ak obchodník nakoniec prehrá, musel by kúpiť pšenicu za nákladnejšiu cenu a dať ju pekárovi.

Ak obchodník kúpi forward napríklad od poľnohospodára a nakoniec získa výhody, zaplatí pevnú sumu a zariadi predaj pšenice pekárovi na spotovom trhu za vyššiu cenu. Ak obchodník nakoniec prehrá, zaplatil pevnú sumu a potom ju na spotovom trhu predal pekárovi za nižšiu cenu.

Vyššie uvedené predpokladá fyzické doručenie. Obchodník spravidla uzatvára zmluvu o vyrovnaní hotovosti, kde bude zisk / strata vyrovnaná v hotovosti medzi stranami zmluvy.

Arbitráž

Na túto chvíľu zabudnite na technickosť, ale ak majú účastníci forwardovej zmluvy pocit, že forward je chybne ocenený, potom to využijú buď kúpou alebo predajom kontraktu a podkladov tak, aby bola zachovaná rovnováha a žiadne ďalšie ľahké a neriskované zisky môže byť vyrobený. Koniec koncov, ak je v oceáne voľné telo s mäsom a jeho krv je snímaná, prečo by to žraloky neútočili a nezaútočili na neho - konečným výsledkom je, že potom už také voľné telá neexistujú!

Typy forwardových zmlúv

Typ špedičnej zmluvy závisí od podkladov. Kontrakt teda môže byť buď na akcii spoločnosti, dlhopisu, úrokovej sadzbe, komodite ako zlato alebo kovy alebo na akomkoľvek podklade, na ktorý si spomeniete!

Futures kontrakty / futures

Futures kontrakty sú podľa definície veľmi podobné forwardom, až na to, že ide o štandardizované kontrakty obchodované na zavedenej burze, na rozdiel od forwardov, ktoré sú OTC kontraktmi. Nedávajte to, prosím, ako definíciu zmluvy o budúcej zmluve na pohovore alebo skúške - bol by som rád, keby ste ju vytvorili sami, pretože by to pomohlo! Aj keď sú veľmi podobné programom Forwards, samotná definícia nie je jediným rozdielom.

Kľúčové rozdiely medzi budúcnosťou a budúcnosťou

Štrukturálne faktory v budúcej zmluve sa značne líšia od štrukturálnych faktorov forwardu.

Maržový účet je vedený na mieste, kde futures kontrakty vyžadujú, aby protistrany vložili určité množstvo peňazí s výmenou ako „marža“. Okraje sa dodávajú v dvoch typoch:

Počiatočná marža

Toto je suma, ktorú je potrebné vyrovnať pri výmene pri uzatváraní zmluvy. Je to podobné ako to, čo poznáme ako „opatrný vklad“. V závislosti na dennom zisku alebo strate vzniknutej na pozícii sa zisk / strata pripočíta alebo odpočíta od počiatočnej marže v deň uzavretia zmluvy a od zostávajúcej sumy vedenej na maržovom účte od konca dňa do vypršanie zmluvy.

Marža údržby

Toto je minimálna suma peňazí, ktorá musí zostať na maržovom účte, pod ktorou musí konkrétna protistrana opäť vyrovnať maržu na úroveň pôvodnej marže. V takom prípade sa hovorí, že bol spustený Margin Call .

Boli zavedené rezervy, aby sa zmluva udržala na trhu (MTM).

Tu je jednoduchý príklad, ako tomu porozumieť:

Vyššie uvedený príklad by mal stačiť na objasnenie vašich pochybností o budúcich zmluvách. Tu je však treba poznamenať niekoľko bodov:

  • Čísla v zátvorkách / zátvorkách označujú stratu / záporné číslo
  • Pozorne si pozrite dátumy
  • Skúste vykonať výpočty 'Zisk / Strata' a 'Margin Hovory' svojpomocne
  • Všimnite si pozíciu, ktorú zastáva pán Bill. V prvom príklade kúpil futures kontrakt a v druhom predal jeden.

Vyššie uvedený príklad je veľmi zjednodušujúci, poskytuje však predstavu o tom, ako sa pri výmene udržuje maržový účet.

Prečo maržové účty? - Novation

Mali by ste si položiť túto otázku - čo keď jedna protistrana zomrie alebo bude v omeškaní? Ak protistrana, povedzme kupujúci futures, zomrie a teda nebude reagovať po vypršaní platnosti, zostatok na maržovom účte poskytne predajcovi časť oživenia. Potom sa burza oplatí kúpiť podkladový materiál od predajcu na spotovom trhu (keďže spotová cena a cena termínovaných obchodov sa po uplynutí doby konvergujú).

Inými slovami, keďže sa futures kontrakty snažia eliminovať riziko protistrany (keďže sa s nimi obchoduje na burze), sú zavedené maržové požiadavky. Ďalej existuje niekoľko cien futures, ktoré sú založené na rôznych kontraktoch. Forex, júnová cena futures kontraktu sa môže líšiť od septembrovej ceny futures kontraktu, ktorá sa môže líšiť od ceny futures kontraktu z decembra. Ale vždy existuje iba jedna spotová cena. Pamätajte na to, že s blížiacim sa dátumom skončenia platnosti futures kontraktu sa spotová cena a cena futures konvergujú a obidve sú rovnaké pri expirácii zmluvy , nie pri ukončení - pamätajte na rozdiel. Toto je tiež známe ako „bázická konvergencia“, kde základom je rozdiel medzi spotovou a futures cenou.

Burza preberá riziko protistrany nazývané „ Novation“, keď je burzou protistranou. Pozrite sa na nasledujúci obrázok:

Počiatočná zmluva - A a B zaujali príslušné pozície k futures zmluve prostredníctvom burzy

Ak sa B rozhodne ukončiť zmluvu pred vypršaním platnosti, potom je protistranou burza, pretože zabráni osirelosti spoločnosti A. Zhoduje sa s C, aby zaujal opačnú pozíciu B, a tak udržuje pozíciu A na rovnakej pozícii

Všimnite si, že pozícia A pri výmene zostáva po celú dobu nezmenená. Takto nám prospievajú obchodné futures, pretože burza zaujíma opačné pozície, aby nám pomohla von. Aké máme šťastie!

Ostatné rozdiely - futures vs forward

Trh futures vytvoril likviditu štandardizáciou zmlúv prostredníctvom podkladových nástrojov tromi spôsobmi:

Kvalita (forwardy vs. futures)

Kvalita podkladu môže byť podľa definície rovnaká, nie je úplne rovnaká. Tieto sú uvedené v podmienkach zmluvy. Môžete mať napríklad zemiakový základ. Ale obsah piesku nemusí byť rovnaký alebo počet pórov nemusí byť rovnaký, keď sa dodáva. Špecifiká teda nemusia byť úplne rovnaké

Množstvo (forwardy vs. futures)

Možno budete chcieť vymeniť iba 50 zemiakov na doručenie, inak krátkodobé obchodovanie na termínovom trhu. Ale výmena vám môže umožniť obchodovať iba s dávkami po 10, kde každá dávka obsahuje 10 zemiakov. Minimálny počet zemiakov, s ktorými môžete obchodovať, je teda 100 zemiakov a nie 50, čo je vaša požiadavka. Toto je ďalší spôsob štandardizácie.

Splatnosť (forwardy vs. futures)

Dátumy splatnosti sú k dispozícii na burze. Napríklad posledný štvrtok každého mesiaca je stanovený ako deň splatnosti. Okamžitá zmluva sa nazýva zmluva na blízko mesiaca ( zmluva na prvý mesiac) ; zmluva splatná budúci mesiac sa nazýva zmluva nasledujúceho mesiaca (zmluva spätného mesiaca); zmluvy, ktoré sa nazývajú zmluvy na ďaleký mesiac. [Jargóny v zátvorkách sú svojou povahou subjektívne; prosím neberte ich striktne]. Podklad sa potom kúpi alebo predá niekoľko dní po splatnosti, ktoré sa nazýva dátum vyrovnania.

Možno budete chcieť kúpiť podkladový materiál 27. septembra, ale môžete to urobiť až 30. septembra.

Typy budúcnosti

Existujú futures na indexy, futures na akcie, futures na dlhopisy, futures na úrokové sadzby a niekoľko ďalších druhov futures.

Záver

Poskytuje sa veľa informácií - bezpochyby je tu takmer všetko, čo potrebujete vedieť o forwardoch vs. futures, okrem numerických problémov. Vďaka svojej likvidite sa futures obchodujú častejšie ako forwardy, hoci to závisí od podkladového materiálu.