Zoznam 9 najbežnejších stratégií hedžových fondov všetkých čias!

Stratégie hedžových fondov sú súborom zásad alebo pokynov, ktorými sa hedžový fond riadi, aby sa chránili pred pohybom akcií alebo cenných papierov na trhu a dosiahli zisk z veľmi malého prevádzkového kapitálu bez toho, aby riskovali celý rozpočet.

Zoznam najbežnejších stratégií zaisťovacích fondov

  • # 1 Stratégia dlhého / krátkeho kapitálu
  • # 2 Neutrálna stratégia trhu
  • # 3 Stratégia fúzií arbitráží
  • # 4 Konvertibilná stratégia arbitráže
  • # 5 Stratégia arbitráže kapitálovej štruktúry
  • # 6 Stratégia arbitráže s pevným príjmom
  • # 7 Stratégia založená na udalostiach
  • # 8 Globálna stratégia makier
  • # 9 Iba krátka stratégia

Poďme si každú z nich podrobne rozobrať - 

# 1 Stratégia dlhého / krátkeho kapitálu

  • V tomto type stratégie hedžových fondov udržiava investičný manažér dlhé a krátke pozície v akciách a akciových derivátoch.
  • Správca fondu teda nakúpi akcie, ktoré považujú za podhodnotené, a predá tie, ktoré sú nadhodnotené.
  • Na prijatie investičného rozhodnutia sa používa široká škála techník. Zahŕňa kvantitatívne aj základné techniky.
  • Takáto stratégia hedžových fondov môže byť všeobecne diverzifikovaná alebo úzko zameraná na konkrétne sektory.
  • Môže sa pohybovať v širokom rozmedzí, pokiaľ ide o expozíciu, pákový efekt, dobu držby, koncentrácie trhovej kapitalizácie a ocenenia.
  • Fond v zásade funguje dlho a krátko v dvoch konkurenčných spoločnostiach z rovnakého odvetvia.
  • Väčšina manažérov ale nezabezpečuje celú svoju dlhú trhovú hodnotu krátkymi pozíciami.

Príklad

  • Ak vyzerá Tata Motors v porovnaní s Hyundaiom lacno, obchodník by mohol kúpiť Tata Motors v hodnote 100 000 dolárov a krátku rovnakú hodnotu akcií Hyundai. Čistá expozícia na trhu je v takom prípade nulová.
  • Ale ak Tata Motors prekoná Hyundai, investor zarobí peniaze bez ohľadu na to, čo sa stane s celkovým trhom.
  • Predpokladajme, že Hyundai stúpne o 20% a Tata Motors o 27%; obchodník predáva Tata Motors za 127 000 dolárov, kryje skratku Hyundai za 120 000 dolárov a vrecká 7 000 dolárov.
  • Ak Hyundai klesne o 30% a Tata Motors o 23%, predá Tata Motors za 77 000 dolárov, kryje skratku Hyundai za 70 000 dolárov a stále si dáva 7 000 dolárov.
  • Ak sa obchodník mýli a Hyundai predčí Tata Motors, príde však o peniaze.

# 2 Neutrálna stratégia trhu

  • Naopak, v trhovo neutrálnych stratégiách sa hedgeové fondy zameriavajú na nulovú čistú trhovú expozíciu, čo znamená, že krátke a dlhé trate majú rovnakú trhovú hodnotu.
  • V takom prípade manažéri vygenerujú celú svoju návratnosť z výberu akcií.
  • Táto stratégia má menšie riziko ako prvá stratégia, o ktorej sme hovorili, ale zároveň sú aj nižšie očakávané výnosy.

Príklad

  • Správca fondu môže ísť dlho v 10 biotechnologických akciách, u ktorých sa očakáva, že budú mať lepší výkon, a v 10 biotechnologických akciách, ktoré môžu dosiahnuť nižšiu výkonnosť.
  • Preto sa v takom prípade zisky a straty navzájom vyrovnajú napriek tomu, ako to robí skutočný trh.
  • Takže aj keď sa sektor pohybuje akýmkoľvek smerom, zisk z dlhej zásoby je vyvážený stratou z krátkej.

# 3 Stratégia fúzií arbitráží

  • V takejto stratégii hedžového fondu sa súčasne kupujú a predávajú akcie dvoch spoločností podieľajúcich sa na fúzii, aby sa vytvoril bezrizikový zisk.
  • Táto konkrétna stratégia hedžových fondov sa zameriava na riziko, že sa fúzia neuzavrie včas alebo vôbec.
  • Kvôli tejto malej neistote sa deje toto:
  • Akcie cieľovej spoločnosti sa budú predávať so zľavou z ceny, ktorú bude mať kombinovaný subjekt, keď dôjde k zlúčeniu.
  • Tento rozdiel predstavuje zisk arbitra.
  • Schvaľujú sa rozhodcovia o fúziách a čas potrebný na uzavretie obchodu.

Príklad

Zvážte tieto dve spoločnosti - ABC Co. a XYZ Co.

  • Predpokladajme, že ABC Co sa obchoduje za 20 dolárov na akciu, keď príde spoločnosť XYZ Co. a ponúkne 30 dolárov na akciu, čo je 25% prémia.
  • Zásoba spoločnosti ABC vyskočí nahor, ale čoskoro sa vyrovná za cenu, ktorá je vyššia ako 20 dolárov a menej ako 30 dolárov, kým nebude uzavretá dohoda o prevzatí.
  • Povedzme, že sa očakáva, že dohoda sa uzavrie na 30 $ a akcie ABC sa obchodujú za 27 $.
  • Aby využil túto príležitosť cenového rozdielu, rizikový arbiter kúpil ABC za 28 dolárov, vyplatil províziu, zadržal akcie a nakoniec ich po ukončení fúzie predal za dohodnutú akvizičnú cenu 30 dolárov.
  • Rozhodca teda dosahuje zisk 2 doláre na akciu alebo 4% zisk znížený o poplatky za obchodovanie.

# 4 Konvertibilná arbitráž

  • Hybridné cenné papiere vrátane kombinácie dlhopisu s opciou na kapitál.
  • Konvertibilný hedžový fond arbitráže zvyčajne obsahuje dlhé konvertibilné dlhopisy a krátku časť akcií, na ktoré sa konvertujú.
  • Zjednodušene to zahŕňa dlhú pozíciu na dlhopisoch a krátke pozície na bežných akciách alebo akciách.
  • Pokúša sa využiť zisky, ak dôjde k chybe v oceňovaní konverzného faktora, tj má za cieľ vyťažiť z nesprávneho ocenenia medzi konvertibilným dlhopisom a jeho podkladovými akciami.
  • Ak je konvertibilný dlhopis lacný alebo je podhodnotený v porovnaní s podkladovou akciou, arbiter zaujme dlhú pozíciu v konvertibilnej obligácii a krátku pozíciu v akcii.
  • Na druhej strane, ak je konvertibilný dlhopis predražený v porovnaní s podkladovou akciou, arbitr zaujme krátku pozíciu v konvertibilnom dlhopisu a dlhú pozíciu.
  • V takejto stratégii sa manažér pokúsi udržať delta neutrálnu pozíciu tak, aby sa dlhopisové a akciové pozície vzájomne kompenzovali pri kolísaní trhu.
  • ( Delta neutrálna pozícia - stratégia alebo pozícia, kvôli ktorej hodnota portfólia zostane nezmenená, keď dôjde k malým zmenám v hodnote podkladového cenného papiera.)
  • Konvertibilná arbitráž sa všeobecne darí volatilite.
  • Dôvodom je to, že čím viac akcií sa odrazí, tým viac sa naskytnú príležitosti na prispôsobenie delta-neutrálneho zaistenia a účtovných ziskov.

Príklad

  • Spoločnosť Visions Co. sa rozhodne vydať 1-ročný dlhopis s kupónovou úrokovou sadzbou 5%. V prvý deň obchodovania má teda nominálnu hodnotu 1 000 dolárov a ak ste ju držali do splatnosti (1 rok), nazbierali ste úrok 50 dolárov.
  • Dlhopis je zameniteľný za 50 akcií kmeňových akcií spoločnosti Vision kedykoľvek, keď si ich majiteľ želá dosiahnuť ich konverziu. Cena akcií v tom čase bola 20 dolárov.
  • Ak cena akcií spoločnosti Vision stúpne na 25 dolárov, potom mohol konvertibilný držiteľ dlhopisu uplatniť svoje privilégium konverzie. Teraz môžu získať 50 akcií akcií spoločnosti Vision.
  • 50 akcií za 25 dolárov má hodnotu 1250 dolárov. Ak teda konvertibilný držiteľ dlhopisu kúpil predmetný dlhopis (1 000 dolárov), dosiahol teraz zisk 250 dolárov. Ak sa namiesto toho rozhodnú, že chcú dlhopis predať, mohli by za dlhopis dostať príkaz 1250 dolárov.
  • Čo však v prípade, že cena akcií klesne na 15 dolárov? Prepočet predstavuje 750 dolárov (15 dolárov * 50). Ak k tomu dôjde, jednoducho by ste nikdy nemohli uplatniť svoje právo na prevod na kmeňové akcie. Po splatnosti potom môžete vyzdvihnúť platby z kupónov a pôvodnú istinu.

# 5 Arbitráž s kapitálovou štruktúrou

  • Je to stratégia, pri ktorej sa nakupuje podhodnotený cenný papier firmy a predáva sa jeho nadhodnotený cenný papier.
  • Jeho cieľom je profitovať z cenovej neefektívnosti v kapitálovej štruktúre emitujúcej firmy.
  • Je to stratégia, ktorú používajú mnohé smerové, kvantitatívne a trhovo neutrálne úverové zabezpečovacie fondy.
  • Zahŕňa to dlhodobé obchodovanie s jedným cenným papierom v kapitálovej štruktúre spoločnosti a zároveň krátke obchodovanie s iným cenným papierom v kapitálovej štruktúre rovnakej spoločnosti.
  • Napríklad dlhé podriadené dlhopisy a krátke prioritné dlhopisy alebo dlhé vlastné imanie a krátke CDS.

Príklad

Príkladom môže byť - Správa o konkrétnej spoločnosti, ktorá má zlý výkon.

V takom prípade pravdepodobne dôjde k výraznému poklesu cien dlhopisov aj akcií. Cena akcií však poklesne o viac z niekoľkých dôvodov, ako napríklad:

  • Akcionárom hrozí väčšie riziko straty, ak dôjde k likvidácii spoločnosti z dôvodu prednostného nároku majiteľov dlhopisov
  • Dividendy sa pravdepodobne znížia.
  • Trh s akciami je zvyčajne likvidnejší, pretože na správy reaguje dramatickejšie.
  • Zatiaľ čo na druhej strane sú ročné platby dlhopisov fixné.
  • Inteligentný správca fondu využije skutočnosť, že akcie budú porovnateľne oveľa lacnejšie ako dlhopisy.

# 6 Arbitráž s pevným príjmom

  • Táto konkrétna stratégia hedžových fondov prináša zisk z príležitostí na arbitráž v úrokových cenných papieroch.
  • Tu sa na trhu predpokladajú protichodné pozície, aby využili výhody malých cenových nekonzistencií obmedzujúcich úrokové riziko. Najbežnejším typom arbitráže s pevným príjmom je arbitráž na základe swapu.
  • Pri arbitráži na základe swapu sa protichodné dlhé a krátke pozície berú do swapu a dlhopisu štátnej pokladnice.
  • Je potrebné poznamenať, že takéto stratégie poskytujú relatívne malú návratnosť a niekedy môžu spôsobiť obrovské straty.
  • Preto sa táto konkrétna stratégia hedžového fondu označuje ako „Zber niklu pred parným valcom!“ 

Príklad

Fond Hedge zaujal nasledujúcu pozíciu: Dlhé 1 000 dvojročných komunálnych dlhopisov za 200 dolárov.

  • 1 000 x 200 dolárov = 200 000 dolárov rizika (nezabezpečené)
  • Výplata komunálnych dlhopisov 6% ročná úroková sadzba - alebo 3% čiastočne.
  • Trvanie je 2 roky, takže istinu dostanete po 2 rokoch.

Po prvom roku bude suma, ktorú ste zarobili za predpokladu, že sa rozhodnete reinvestovať úrok do iného aktíva,:

200 000 dolárov x 0,06 = 12 000 dolárov

Po 2 rokoch budete mať zarobených 12 000 dolárov * 2 = 24 000 dolárov.

Ste však ohrození po celú dobu:

  • Mestský dlhopis sa nevracia.
  • Neprijímam váš záujem.

Toto riziko trvania teda chcete zaistiť

Správca hedžového fondu kráti úrokové swapy pre dve spoločnosti, ktoré vyplácajú 6% ročnú úrokovú sadzbu (3% polročne) a sú zdaňované 5%.

200 000 dolárov x 0,06 = 12 000 dolárov x (0,95) = 11 400 dolárov

Takže na 2 roky to bude: 11 400 dolárov x 2 = 22 800

Teraz, ak to manažér vypláca, potom to musíme odpočítať od úroku z komunálneho dlhopisu: 24 000 - 22 800 dolárov = 1 200 dolárov

Teda 1200 dolárov predstavuje dosiahnutý zisk.

# 7 Event-Driven

  • V rámci tejto stratégie si investiční manažéri udržujú pozície v spoločnostiach, ktoré sa podieľajú na fúziách, reštrukturalizáciách, ponukách tendrov, spätnom odkúpení akcionárov, výmene dlhov, emisii cenných papierov alebo iných úpravách kapitálovej štruktúry.

Príklad

Jedným príkladom stratégie riadenej udalosťami sú núdzové cenné papiere.

V rámci tohto typu stratégie zaisťovacie fondy kupujú dlhy spoločností, ktoré sú vo finančnej núdzi alebo už podali návrh na konkurz.

Ak spoločnosť ešte nepodala návrh na vyhlásenie konkurzu, manažér môže predať krátke imanie a stavenie akcií klesne.

# 8 Globálne makro

  • Cieľom tejto stratégie hedžových fondov je dosiahnuť zisk z veľkých ekonomických a politických zmien v rôznych krajinách zameraním na stávky na úrokové sadzby, štátne dlhopisy a meny.
  • Investiční manažéri analyzujú ekonomické premenné a ich dopad na trhy. Na základe toho rozvíjajú investičné stratégie.
  • Manažéri analyzujú, ako makroekonomické trendy ovplyvnia úrokové sadzby, meny, komodity alebo akcie po celom svete, a zaujmú pozície v triede aktív, ktorá je z ich pohľadu najcitlivejšia.
  • V takýchto prípadoch sa uplatňuje celý rad techník, ako je systematická analýza, kvantitatívne a základné prístupy, dlhodobé a krátkodobé obdobia držania.
  • Manažéri pre implementáciu tejto stratégie zvyčajne uprednostňujú vysoko likvidné nástroje, ako sú futures a menové forwardy.

Príklad

Vynikajúcim príkladom globálnej makroekonomickej stratégie je George Soros, ktorý skratoval libru šterlingov v roku 1992. Potom zaujal obrovskú pozíciu v hodnote viac ako 10 miliárd dolárov.

Následne dosiahol zisk z neochoty Bank of England buď zvýšiť svoje úrokové sadzby na úrovne porovnateľné s úrovňami iných krajín európskeho mechanizmu výmenných kurzov, alebo pohybovať v mene.

Soros na tomto konkrétnom obchode zarobil 1,1 miliardy.

# 9 Iba krátke

  • Krátky predaj, ktorý zahŕňa predaj akcií, u ktorých sa predpokladá pokles hodnoty.
  • Aby bolo možné túto stratégiu úspešne implementovať, musia správcovia fondov zostavovať finančné výkazy, rozprávať sa s dodávateľmi alebo konkurenciou, aby vykopali akékoľvek známky problémov pre konkrétnu spoločnosť.

Najlepšie stratégie hedžových fondov z roku 2014

Ďalej uvádzame najlepšie zaisťovacie fondy roku 2014 s príslušnými stratégiami hedžových fondov -

zdroj: Prequin

Všimnite si tiež rozdelenie stratégie hedžových fondov medzi 20 najlepších hedžových fondov zostavených spoločnosťou Prequin

zdroj: Prequin

  • Je zrejmé, že najlepšie hedžové fondy sa riadia akciovou stratégiou a 75% z 20 najlepších fondov sleduje to isté.
  • Za stratégiou relatívnej hodnoty nasleduje 10% z 20 najlepších hedžových fondov
  • Makro stratégia, riadená udalosťami a multi-stratégia tvorí zvyšných 15% stratégie
  • Tu si tiež pozrite ďalšie informácie o pracovných miestach hedžového fondu.
  • Líšia sa hedžové fondy od investičných bánk? - Skontrolujte toto investičné bankovníctvo vs hedžový fond

Záver

Hedge fondy generujú úžasné kombinované ročné výnosy. Tieto výnosy však závisia od vašej schopnosti správne uplatňovať stratégie hedžových fondov na získanie týchto pekných výnosov pre vašich investorov. Zatiaľ čo väčšina hedžových fondov uplatňuje ekvitnú stratégiu, iné sa riadia relatívnou hodnotou, makro stratégiou, riadením udalostí atď. Tieto stratégie hedžových fondov môžete tiež zvládnuť sledovaním trhov, investovaním a neustálym učením.

Ktoré stratégie hedžových fondov sa vám teda páčia najviac?

Original text


  • Ako sa dostať do hedžového fondu?
  • Kurz hedžového fondu
  • Ako funguje hedžový fond?
  • Kariéra hedžových fondov
  • <