Čo sú vynikajúce zriedené akcie?
Zriedené akcie možno definovať ako celkový počet akcií, ktoré má spoločnosť v konkrétnom okamihu, ktoré môžu držitelia previesť na normálnu akciu (konvertibilný dlhopis, konvertibilné preferované akcie, opcie na akcie pre zamestnancov). Uskutočňuje sa to uplatnením práva, ktoré majú k dispozícii, na premenu takýchto akcií na bežné akcie.
- Kedykoľvek sa tieto konvertibilné časti premenia na akcie, znižuje sa zisk na akciu spoločnosti.
- Bude to mať za následok zníženie percentuálneho podielu existujúcich nesplatených akcionárov spoločnosti.
Súčasti nesplatených úplne zriedených akcií
V spoločnostiach existujú špecifické komponenty, ktoré majú možnosť konvertovať vlastné imanie. Najbežnejšie sú konvertibilné dlhopisy, konvertibilné preferované akcie a zamestnanecké opcie spoločnosti.
# 1 - Konvertibilné dlhopisy
zdroj: letec.aero
Jedná sa o dlhové nástroje, ktoré spoločnosť vydáva na zvýšenie kapitálu pre spoločnosť. Určité dlhopisy sú prevoditeľné dlhopisy, aj keď väčšina dlhopisov je nekonvertibilných dlhopisov. Konvertibilné dlhopisy majú možnosť previesť na vlastné imanie. Po konverzii zriedia existujúci model držby akcií znížením percentuálneho podielu pred zriedením konvertibilných dlhopisov.
# 2 - Konvertibilné preferenčné akcie
zdroj: Yelp
Preferenčné akcie majú vlastnosti dlhu aj vlastného imania. Prijíma niektoré fixné kupóny ako dlh a má nárok na zhodnotenie kapitálu, rovnako ako vlastný kapitál. Určité preferenčné akcie sú konvertibilné preferenčné akcie. Majú možnosť previesť ich na vlastné imanie. Po konverzii zriedia existujúci model držby akcií znížením percentuálneho podielu pred zriedením preferenčných akcií.
# 3 - Zamestnanecká opcia a opčné listy
Spoločnosti poskytujú svojim zamestnancom opciu na sklad, ktorá slúži ako kompenzácia pre zamestnancov. Zamestnanci majú možnosť uplatniť si to v danom čase a za danú cenu. Po konverzii zriedia existujúci model držby akcií znížením percentuálneho podielu pred zriedením opcií na konvertibilné akcie.
Prezrite si túto tabuľku možností z Colgate 2014 10K. Táto tabuľka poskytuje podrobnosti o vynikajúcich opciách na akcie spoločnosti Colgate spolu s jej váženou priemernou realizačnou cenou.
zdroj: Colgate 10K Filing
Príklad úplne zriedených akcií
Predpokladajme príklad, ktorý ukazuje, ako tieto akcie vedú k zníženiu percentuálneho podielu pred vydaním týchto akcií. Predpokladajme, že spoločnosť má 10 000 akcií v obehu vydaných 100 akcionárom.
V takom prípade bude teda každý akcionár vlastniť 1% nesplatených akcií spoločnosti. Predpokladajme, že kombinácia konvertibilných dlhov, konvertibilných preferenčných akcií a opcií na kapitál pridá do súčtu 3000 akcií. Percentuálny podiel jednotlivých akcionárov na akciových akciách spoločnosti sa zníži na 0,8% z pôvodnej hodnoty 1%.
Príklad Colgate
Doteraz sme zistili, že v zásade ide o dva typy podielov v spoločnosti. Jedným z nich sú základné akcie, ktoré nezohľadňujú vplyv konvertibilných prvkov, a druhým je zriedený EPS, ktorý zohľadňuje vplyv konvertibilných prvkov. Regulátory krajín musia povinne vykazovať základný zisk na akciu aj zriedený zisk na akciu. Bývalý je čistý príjem podľa počtu základných nesplatených akcií a druhý predstavuje čistý príjem podľa zriedených nesplatených akcií.
Kmeňové akcie spoločnosti Colgate boli 930,8 a efekt zriedenia v dôsledku akciových opcií a obmedzených akciových jednotiek je 9,1 milióna. Plne zriedený podiel preto vychádza na 939,9 milióna.
Výhody
- Akciové opcie pre zamestnancov, ktorých výsledkom je zriedený EPS, pomáhajú spoločnosti udržať si výkonného zamestnanca, čo pre zamestnanca predstavuje kompenzáciu a motiváciu.
- Keď sa konvertibilná obligácia zmení na akcie, občas to pre spoločnosť zníži bremeno pákového efektu.
- Keď sa konvertibilná obligácia zmení na akcie, občas to pre spoločnosť zníži náklady na kapitál, pretože náklady na dlh sú zvyčajne nižšie ako náklady na kapitál.
Nevýhody
- Bude to mať za následok zníženie percentuálneho podielu existujúcich nesplatených akcionárov spoločnosti.
- Znižuje zisk na akciu spoločnosti, čo má vplyv na zníženie ocenenia spoločnosti.
- Niekedy sa opcie konvertujú na akcie za veľmi nižšiu cenu z dôvodu vopred stanovenej dohody; to znižuje zisk na akciu.
- Keď sa konvertibilná obligácia premení na akcie, niekedy to pre spoločnosť zvyšuje náklady na kapitál, pretože náklady na dlh môžu byť v niektorých nepriaznivých situáciách vyššie ako náklady na kapitál.
Obmedzenia
- Počítajú sa vynikajúce zriedené akcie a zriedený zisk na akciu len verejné spoločnosti a nie súkromné spoločnosti.
- Zriedený zisk na akciu predstavuje konzervatívnejšie číslo, ktoré zohľadňuje najhorší možný scenár.
- Z dvoch základných a zriedených EPS budú investori vždy pozerať na zriedené číslo EPS. Skutočnú hodnotu odráža ako svoju základňu za predpokladu, že dôjde k premene všetkých riediacich cenných papierov, čo však väčšinou nie je pravda.
Dôležité body
- Všetky verejne obchodovateľné spoločnosti sú povinné hlásiť zriedený počet akcií a tiež zriedený zisk na akciu.
- Predpokladá najhorší možný prípad a predstavuje konzervatívnejšie číslo.
- Investori vždy berú do úvahy zriedený zisk na akciu, nie základný zisk na akciu, aj keď väčšinu času poskytuje základný EPS skutočný odraz.
Záver
Verejné spoločnosti majú mandát na vykazovanie základného aj zriedeného počtu akcií. Z dvoch základných a zriedených EPS budú investori vždy pozerať na zriedené číslo EPS. Aj keď je EPS zriedený, neodráža skutočnú hodnotu, pretože predpokladá, že dôjde k premene všetkých riediacich cenných papierov, čo však väčšinou nie je pravda.