Ako fungujú zaisťovacie fondy?

Hedge Fund Work je proces, ktorý nasleduje hedžový fond s cieľom chrániť sa pred pohybom akcií alebo cenných papierov na trhu a dosiahnuť zisk z veľmi malého prevádzkového kapitálu bez toho, aby ste riskovali celý rozpočet.

Správca hedgeového fondu zhromažďuje peniaze od rôznych investorov a inštitucionálnych investorov a investuje ich do agresívneho portfólia, ktoré je riadené takými technikami, ktoré pomáhajú dosiahnuť cieľ stanoveného výnosu, ktorý bez ohľadu na zmenu na peňažnom trhu alebo výkyvy ceny akcií, ktoré šetrí z akejkoľvek straty investícií.

Čo je hedžový fond?

Hedgeový fond je alternatívny súkromný investičný nástroj, ktorý využíva združené fondy pomocou Diverse and Agresive Strategies na získanie aktívnych a veľkých výnosov pre svojich investorov.

• Koncept je dosť podobný podielovému fondu, avšak hedžové fondy sú pomerne menej regulované, môžu využívať široké a agresívne stratégie a zamerať sa na vysoké výnosy z kapitálu.
• Hedge fondy slúžia malému počtu veľmi veľkých investorov. Títo investori sú zvyčajne veľmi bohatí a majú tendenciu mať veľmi veľkú chuť absorbovať straty celého kapitálu. Väčšina hedžových fondov tiež obsahuje kritériá, ktoré umožňujú iba investorom pripraveným investovať minimálne 10 miliónov dolárov investícií.
• Fond spravuje správca hedžového fondu, ktorý je zodpovedný za investičné rozhodnutia a operácie fondu. Jedinečnou vlastnosťou je, že tento správca musí byť jedným z veľkých investorov do fondu, vďaka čomu budú pri prijímaní príslušných investičných rozhodnutí obozretní.
• Fondy s regulačnými aktívami pod správou (AUM) presahujúcimi 100 miliónov dolárov musia byť zaregistrované v Americkej komisii pre cenné papiere. Podľa zákona o burze cenných papierov z roku 1934 navyše hedgeové fondy nevyžadujú pravidelné správy.

Užitočné odkazy na zaisťovacie fondy

• Zoznamy zaisťovacích fondov podľa krajiny, regiónu alebo stratégie
• Zoznam najlepších 250 hedžových fondov (podľa AUM)

Najlepšie zaisťovacie fondy 

Niektoré z fondov najvyššieho zaistenia sú uvedené nižšie so spravovanými aktívami (Q1'16):

zdroj: Octafinance.com

Výhody hedžového fondu

Ochrana proti negatívom

• Hedžové fondy sa snažia chrániť zisky a výšku kapitálu pred poklesom hedgingových stratégií.
• Môžu využiť výhody poklesu trhových cien: „Krátkym predajom“, pri ktorom predajú cenné papiere s prísľubom, že ich kúpia späť neskôr.
• Využite obchodné stratégie, ktoré sú vhodné pre daný typ situácie na trhu
• Využite výhody širšej diverzifikácie a rozdelenia aktív.
• Preto napríklad ak má portfólio akcie farmaceutických spoločností a automobilového sektoru a ak vláda ponúka farmaceutickému sektoru určité výhody, ale predstavuje pre automobilový priemysel ďalšie poplatky, potom v takýchto prípadoch môžu výhody prevyšovať možné poklesy v automobilovom priemysle. automobilový priemysel.

Konzistentnosť výkonu

• Spravidla správcovia nemajú pri výbere investičných stratégií žiadne obmedzenia a majú schopnosť investovať do akejkoľvek triedy aktív alebo nástrojov.
• Úlohou správcu fondu je maximalizovať kapitál čo najviac, neprekonať konkrétnu úroveň benchmarku a byť spokojný.
• Zahrnuté sú aj ich jednotlivé fondy, ktoré by v tomto prípade mali pôsobiť ako pomocné prostriedky.

Nízka korelácia:

• Schopnosť dosahovať zisky v nestabilných podmienkach trhu ich pripravuje na generovanie výnosov, ktoré majú malú koreláciu s tradičnými investíciami.
• Preto nie je nevyhnutné, aby ak trh ide smerom nadol, portfólio by stratilo a naopak.

Poplatok za správu a výkonnosť hedžových fondov

Tieto poplatky sú kompenzáciami poskytnutými správcom hedžových fondov za správu fondov a sú populárne označované ako pravidlo „dva a dvadsať“. Komponent „dva“ označuje účtovanie paušálneho poplatku za správu vo výške 2% z celkovej hodnoty majetku. Správcovské poplatky sa platia správcovi fondu bez ohľadu na výkonnosť fondov a sú potrebné na funkčné / pravidelné fungovanie fondu. Napríklad manažér s 1 miliardou dolárov spravovaných aktív zarába 20 miliónov dolárov ako poplatky za správu. Ak výkonnosť fondu nie je uspokojivá, môže sa znížiť na 1,5% alebo 1,75%.

20% výkonnostný poplatok sa platí, keď fond dosiahne určitú úroveň výkonnosti, ktorá generuje pozitívne výnosy. Tento poplatok sa všeobecne počíta ako percentuálny podiel investičných ziskov, často realizovaných aj nerealizovaných.

Povedzme, že investor upíše akcie v hedžovom fonde v hodnote 10 miliónov dolárov a predpokladajme, že v priebehu budúceho roka sa NAV (čistá hodnota aktív) fondu zvýši o 10%, čím sa akcie investorov zvýšia na 11 miliónov dolárov. Pri tomto zvýšení o 1 milión dolárov sa správcovi investičného fondu zaplatí 20% výkonnostný poplatok (20 000 dolárov), čím sa zníži NAV fondu o túto sumu a investorovi zostanú akcie v hodnote 10,8 milióna dolárov, čo pred návratnosťou 8% akýkoľvek ďalší odpočet výdavkov.

Štruktúra zaisťovacieho fondu

Majster - podávač

Štruktúra zaisťovacieho fondu ukazuje spôsob jeho fungovania. Najpopulárnejšou štruktúrou je Master-Feeder, ktorá sa bežne používa na zhromažďovanie finančných prostriedkov získaných od amerických zdaniteľných, od amerických oslobodených od daní (splátkové fondy, penzijné fondy) a neamerických investorov do jedného centrálneho nástroja. Toto je možné znázorniť pomocou diagramu:

• Najbežnejšia forma štruktúry „master-feeder“ je Jeden hlavný fond s jedným onshore podávačom a jedným offshore podávačom (podobné diagramu vyššie).
• Investor začína tým, že investor vkladá kapitál do podporných fondov, ktoré následne investujú do hlavného fondu podobne ako do nákupu cenných papierov, pretože bude nakupovať „akcie“ hlavného fondu, ktorý následne bude vykonávať všetky obchodné činnosti.
• Táto hlavná spoločnosť je všeobecne založená v daňovo neutrálnej offshore jurisdikcii, ako sú Kajmanské ostrovy alebo Bermudy. Prostredníctvom investícií do hlavného fondu sa podielové fondy podieľajú na ziskoch pomerným dielom v závislosti od proporcionálnych investícií.
• Napríklad ak je príspevok Feederového fondu A 500 dolárov a príspevok Feederového fondu B predstavuje 1 000 dolárov na celkovú investíciu hlavného fondu, potom by fond A získal jednu tretinu ziskov hlavného fondu, zatiaľ čo fond B by získal dve tretiny.
• Zdaniteľní investori z USA využívajú investície do fondu obmedzeného financovania spoločnosti s ručením obmedzeným, ktorý je pre týchto investorov prostredníctvom určitých volieb uskutočnených v čase registrácie daňovo efektívny.
• Investori mimo USA a USA, ktorí sú oslobodení od dane, upisujú prostredníctvom samostatnej offshore feeder spoločnosti, aby sa zabránilo priamemu vstupu do daňovej regulačnej siete v USA platnej pre amerických daňových investorov. Poplatok za správu a výkonnosť sú účtované na úrovni fondov podávača.

Vlastnosti štruktúry hlavného zberného fondu sú uvedené nižšie:

• Zahŕňa konsolidáciu rôznych portfólií do jedného, ​​čo poskytuje výhodu diverzifikácie a väčšiu šancu na zisk aj v nestabilných trhových podmienkach.
• Konsolidácia všeobecne vedie k nižším prevádzkovým a transakčným nákladom. Napríklad na hlavnej úrovni je potrebné vykonať iba jeden súbor správ a analýz riadenia rizík.
• Veľké portfólio bude mať úspory z rozsahu a bude mať aj výhodnejšie podmienky, ktoré ponúkajú Prime Brokers a ďalšie inštitúcie.
• Takéto štruktúry môžu byť mimoriadne flexibilné. Môže byť použitý rovnako pre jeden strategický fond (napr. Fond bude brať do úvahy iba zárobky investovaním do akcií), ako aj pre strešné štruktúry využívajúce viac investičných stratégií (fond, ktorý bude agresívne investovať do swapov, derivátov alebo dokonca do súkromných umiestnení)
• Flexibilita sa tiež maximalizuje na úrovni investorov, pretože do hlavného fondu je možné zaviesť viac vzájomných poisťovacích mechanizmov pre rôzne triedy investorov, ktoré prijímajú rôzne meny, úpisy a štruktúry poplatkov.
• Hlavnou nevýhodou tejto štruktúry je, že fondy držané v zahraničí obvykle podliehajú zrážkovej dani z amerických dividend. Zrážková daň je daň uvalená na úroky alebo dividendy z cenných papierov vo vlastníctve nerezidenta alebo akýkoľvek iný príjem vyplácaný nerezidentom krajiny. Zrážková daň v USA sa ukladá vo výške 30% alebo menej v závislosti od zmlúv s inými krajinami, zatiaľ čo v Kanade sa uplatňuje paušálna sadzba vo výške 25%.

Samostatný fond

Takýto fond je sám o sebe individuálnou štruktúrou a je zriadený pre investorov so spoločným prístupom. Štruktúru je možné znázorniť pomocou schémy:

• Ako už názov napovedá, jedná sa o individuálny fond zriadený pre potreby individuálnej kategórie zákazníkov.
• Pre svoje vlastné daňové účely môžu investori mimo USA a od dane oslobodiť investovanie do štruktúry, ktorá je „nepriehľadná“, a na druhej strane môžu americkí zdaniteľní investori uprednostniť „transparentnú“ štruktúru dane z príjmu v USA účely, zvyčajne komanditná spoločnosť.
• Preto budú takéto štruktúry budované jednotlivo alebo paralelne v závislosti od schopností správcu hedžového fondu.
• Výhody alebo nevýhody fondov nesú všetci investori, a nie sú v tomto prípade rozložené.
• Metodika účtovníctva je v tomto prípade tiež jednoduchá, pretože všetko účtovníctvo sa bude uskutočňovať na samostatnej úrovni.

Fond fondov

Fond fondov (FOF), tiež známy ako Multi-manager investment, je investičná stratégia, v ktorej jednotlivý fond investuje do iných druhov zabezpečovacích fondov.

• Jeho cieľom je dosiahnuť vhodné rozdelenie aktív a širokú diverzifikáciu pomocou investícií do najrôznejších kategórií fondov zabalených do jedného fondu.
• Takéto vlastnosti priťahujú malých investorov, ktorí sa chcú lepšie angažovať pri menšom riziku v porovnaní s priamymi investíciami do cenných papierov.
• Investície do týchto fondov poskytujú investorovi služby profesionálneho finančného riadenia.
• Väčšina z týchto fondov vyžaduje formálne postupy náležitej starostlivosti pre správcov fondov. Skontroluje sa použitie pozadia manažérov, čo následne zabezpečí pozadie a poverenia spracovateľa portfólia v priemysle cenných papierov.
• Takéto fondy ponúkajú investorom testovacie pole v profesionálne spravovaných fondoch predtým, ako sa dostanú k výzve investovania do jednotlivých fondov.
• Nevýhodou tejto štruktúry je, že nesie prevádzkové náklady, čo naznačuje, že investori platia dvojnásobne za náklady, ktoré sú už zahrnuté v poplatkoch podkladových fondov.

Aj keď Fond fondov poskytuje diverzifikáciu a menšie riziko volatility trhu výmenou za priemerné výnosy, na tieto výnosy môže mať vplyv investičné poplatky, ktoré sú zvyčajne vyššie v porovnaní s tradičnými investičnými fondmi.

Po pridelení peňazí smerom k poplatkom a platbám daní môže byť návratnosť fondu investícií do fondov vo všeobecnosti nižšia v porovnaní so ziskami, ktoré môže poskytnúť jeden správca fondu.

Bočné vrecká

Fond bočných vreciek je mechanizmus v rámci hedžového fondu, ktorým sa určité aktíva rozdeľujú na všetky bežné aktíva fondu, ktoré sú relatívne nelikvidné alebo je ťažké ich priamo oceniť.

• Ak sa investícia považuje za zahrnutú do bočných vreciek, jej hodnota sa počíta izolovane v porovnaní s hlavným portfóliom fondu.
• Pretože bočné vrecká sa používajú na držanie nelikvidných alebo menej likvidných investícií, investori nemajú pravidelné práva na ich vyplatenie, a to je možné iba za určitých nepredvídaných okolností so súhlasom investorov, na ktorých sa bočné vrecko vzťahuje.
• Zisky alebo straty z investície sa prideľujú proporcionálne iba tým investorom v čase založenia tejto bočnej kapsy a nie novým investorom, ktorí sa podieľali na fondoch po zahrnutí týchto bočných kapes.
• Fondy zvyčajne nesú bočné vreckové aktíva „v obstarávacej cene“ (nákupná cena alebo štandardné ocenenie) na účely výpočtu poplatkov za správu a vykazovania NAV. To správcovi fondu umožní vyhnúť sa pokusom o vágne ocenenie týchto podkladových nástrojov, pretože hodnota týchto cenných papierov nemusí byť nevyhnutne k dispozícii. Vo väčšine prípadov sú tieto bočné vrecká súkromným umiestnením.
• Takéto bočné vrecká môžu byť užitočné v čase spätného odkúpenia, keď sa vyžaduje okamžitá likvidita.

Predplatné, vyplatenie a blokovanie vo zaistených fondoch

Upísanie sa týka vstupu kapitálu do fondu investormi a spätné odkúpenie sa týka výstupu kapitálu z fondu investormi. Zaisťovacie fondy nemajú dennú likviditu, pretože minimálna požiadavka na investíciu je pomerne veľká, a preto môžu byť tieto upisovania a odkupy mesačné alebo štvrťročné. Funkčné obdobie fondu musí byť v súlade so stratégiou prijatou správcom fondu. Čím vyššia je likvidita podkladových investícií, tým častejšie je upisovanie / vyplácanie. Ďalej sa uvedie počet dní v rozmedzí od 15 do 180 dní.

„Blokovanie“ je usporiadanie, pri ktorom je stanovený časový záväzok, v rámci ktorého investor nemôže odstrániť svoj kapitál. Niektoré finančné prostriedky vyžadujú viazanosť na dva roky, ale najbežnejšia viazanosť je jedna žiadosť na jeden rok. V určitých prípadoch to môže byť „tvrdý zámok“, ktorý investorovi bráni vo výbere prostriedkov na plný úväzok, zatiaľ čo v iných prípadoch môže investor svoje prostriedky vyplatiť po zaplatení pokuty, ktorá sa môže pohybovať od 2% do 10%.

Ďalšie články, ktoré by sa vám mohli hodiť

Original text

Contribute a better translation

---

• Vzorec zaisťovacieho pomeru
• Zabezpečovací fond Pracovné miesta
• Investičné bankovníctvo vs manažér hedžových fondov
• Rozdiely medzi súkromným kapitálom a zaisťovacím fondom
<