Čo je dlhopisový potápačský fond?
Fond na potopenie dlhopisov je iba fond, ktorý spoločnosť vyčlenila na účely splatenia dlhopisu alebo budúceho dlhového záväzku a bol založený s cieľom umožniť spoločnosti prispievať do fondov na roky do splatnosti dlhopisu dátum.
Vysvetlenie
V zásade ide o účet úschovy, ktorý spoločnosť vedie výlučne na účely zrušenia dlhopisu, ktorý vydala, a spoločnosť vkladá hotovosť na rovnaké obdobia v určených obdobiach. Tento účet je spravovaný a spravovaný nezávislým správcom.
Preto veľa spoločností s menej ako žiaducim úverovým hodnotením zhromažďuje peniaze prostredníctvom emisie dlhopisov vytvorením tohto fondu na splácanie dlhopisov.
- Vyžaduje, aby emitent (tj spoločnosť, ktorá zhromažďuje finančné prostriedky), aby pravidelne odkladal peniaze výlučne na účely odkúpenia alebo spätného odkúpenia konkrétnych dlhopisov, pre ktoré bol fond vytvorený.
- Emitent je povinný vložiť / vložiť príspevok do Fondu na splácanie dlhopisov, ktorý spravuje nezávislý správca zodpovedný za správu fondu, investovanie fondov s vopred stanovenými konkrétnymi investičnými kritériami a tiež je mu zverená zodpovednosť za zabezpečenie toho, aby tento fond sa používa iba na účel, na ktorý je formovaný.
- Pôsobí ako kolaterál a dáva zmysel v prípade emitentov, ktorí sa považujú za relatívne rizikovejších, a preto investori, ktorí sa chcú upísať na emisiu dlhopisov týchto emitentov, potrebujú osobitnú motiváciu a bezpečnostný vankúš, aby sa vyhli riziku zlyhania.
- Taktiež slúži ako záruka Investora, že v prípade nepravdepodobnej udalosti emitent nesplatí alebo nesplatí, Investor môže získať časť svojich finančných prostriedkov (ak nie všetky) z dlhopisového fondu, ktorý je spravovaný podľa príkladu.
Príklad
Pochopme to isté pomocou príkladu:
Spoločnosť ABC predáva emisiu dlhopisov v nominálnej hodnote 100 USD a splatnosťou do 5 rokov. Na dlhopis sa vzťahuje kupón vo výške 5% a jeho splatnosť je splatná v nominálnej hodnote na konci 5 rokov. Podľa toho bude spoločnosť ABC vyplácať kupóny vo výške 5 dolárov ročne a pri splatnosti bude musieť splatiť celých 100 dolárov.
Aby sa zabránilo problémom s hotovostnými tokmi, ktoré by mohli vzniknúť v dôsledku splácania celej sumy istiny na konci 5 rokov dlhopisu, dohoda vyžaduje, aby spoločnosť ABC vytvorila Fond na splácanie dlhopisov a založila do fondu konkrétne aktíva, ktoré budú kedykoľvek k dispozícii výlučne na splácanie dlhopisov. Ďalej je spoločnosť ABC povinná každoročne prispievať konkrétnou sumou do Fondu na potopenie dlhopisov, takže na konci 5 rokov bude spoločnosť čeliť menšej požiadavke na konečný odliv hotovosti, keď dôjde k splateniu dlhopisov z dôvodu splatnosti.
Prečo dlhopisový potápačský fond?
Dlhopisy sa zvyčajne vydávajú na dlhší čas a predstavujú väčšie úrokové riziko a tiež riziko vznikajúce z dôvodu zlyhania pri splácaní sumy istiny pri splatnosti z dôvodu napätia vo finančnom zdraví spoločnosti. Pôsobí ako vankúš pre emitenta, pretože má za následok podstatne nižšiu sumu potrebnú na splnenie splátky istiny pri splatnosti a investora tým, že pôsobí ako bezpečnostný vankúš.
Je však potrebné poznamenať, že nie všetky spoločnosti, ktoré získavajú finančné prostriedky prostredníctvom emisie dlhopisov, nie sú povinné na vytvorenie dlhopisového potápačského fondu; avšak dlhopisy s klesajúcimi fondmi sú komunitou investorov považované za relatívne menej rizikové.
Tento potápajúci sa fond sa riadi podmienkami zmluvy o dlhopisoch a pomáha emitentovi rôznymi spôsobmi pri spätnom odkúpení dlhopisov, ako napríklad:
- Pravidelný spätný nákup dlhopisov z otvoreného trhu
- Pravidelné spätné odkúpenie dlhopisov za konkrétnu cenu hovoru alebo nižšiu ako je trhová cena
- Spätný nákup dlhopisov pri splatnosti
Výhody
- Znižuje riziko zlyhania pre investora, pretože ponecháva menej istiny v čase splatnosti pre emitentskú spoločnosť, a tým znižuje šance na zlyhanie pre investora.
- Z pohľadu emitenta Dlhopis s potápajúcim sa fondom sa zvyčajne vydáva s nižšími kupónovými úrokmi z dôvodu dodatočnej bezpečnostnej podušky, ktorú emitent ponúka investorovi.
- Z pohľadu emitenta to môže viesť k zaúčtovaniu kapitálových výnosov, ak sú dlhopisy zakúpené na otvorenom trhu pod účtovnou hodnotou z dôvodu trhových podmienok.
Nevýhody
- Výsledkom dlhopisov s potápajúcim sa fondom je pre investorov obmedzené zvýšenie z dôvodu povinného spätného odkúpenia spojeného s poskytnutím týchto fondov.
- Z pohľadu Emitenta náklady na príležitosť spojené s požiadavkou Fondu na splácanie dlhopisov vedú k neschopnosti podniku získať dlhodobý dlh potrebný na ziskové projekty dlhodobej gestácie.
Účtovné zaobchádzanie s fondom na potápanie dlhopisov
Jedná sa o dlhodobý majetok, ktorý je vytvorený výhradne za účelom vyradenia dlhopisov. Vykazuje sa v sekcii Aktíva v súvahe pod hlavičkou dlhodobých aktív v rámci klasifikácie investícií. Nie je klasifikovaný v rámci obežných aktív, pretože to bude mať za následok mylnú predstavu investorov, pokiaľ ide o použitie Fondu na splácanie dlhopisov, čo povedie k zlepšeniu obežných aktív a výsledného koeficientu obehu, čo nemusí platiť.
Záver
Ustanovenia fondu Bond Sinking sa riadia podmienkami zmluvy o dlhopisoch a slúžia ako zdroj bezpečnosti pre investorov takejto emisie dlhopisov. Výsledkom je tiež nižšia ponuka úrokových sadzieb emitenta z dôvodu ponúkanej bezpečnosti. Ďalej tento Sinkingový fond vyžaduje predbežné zastavenie aktív vo fonde alebo jednotné ročné platby alebo príspevky do fondu, ktorý spravuje nezávislý správca. Ide teda o kompromis medzi bezpečnosťou a ziskovosťou z pohľadu investora a atraktívnejší pre investorov s averziou k riziku. Naopak, peniaze vyčlenené v dlhopisovom fonde emitentom nie sú k dispozícii na rast spoločnosti alebo na výplatu dividend, čo má nepriaznivý priamy dopad na akcionárov spoločnosti emitenta.