Možnosti písania pri písaní Výplata | Príklad | Stratégie - WallStreetMojo

Definícia možností písania na put

Napísaním put opcií sa rozumie schopnosť predať sklad a pokúsiť sa dať toto právo niekomu inému za konkrétnu cenu; toto je právo predať podkladový kapitál, ale nie povinnosť tak urobiť.

Vysvetlenie

Podľa možnosti sú put opcie finančným nástrojom, ktorý dáva ich držiteľovi (kupujúcemu) právo, ale nie povinnosť predať podkladové aktívum za určitú cenu počas trvania zmluvy.

Opcie s právom predaja sa tiež označujú ako predaj predajných opcií.

Ako vieme, predajná opcia dáva držiteľovi právo, ale nie povinnosť predať akcie za vopred stanovenú cenu. Zatiaľ čo písomnou formou predajnej opcie osoba predáva predajnú opciu kupujúcemu a zaviazala sa kúpiť akcie za realizačnú cenu, ak ich kupujúci uplatňuje. Predávajúci na oplátku zarobí na prémii, ktorú zaplatí kupujúci a zaviaže sa kúpiť akcie za realizačnú cenu.

Na rozdiel od zapisovateľa opcie na predaj má teda opčný program s putovou opciou neutrálny alebo pozitívny výhľad na akciu alebo očakáva pokles volatility.

Príklad

Predpokladajme, že podiel BOB obchodov na $ 75 / - a to je jeden mesiac $ 70 / - dajte obchod na $ 5 / -. Tu je realizačná cena 70 USD / - a jedna zmluva o put put má 100 akcií. Investor pán XYZ predal veľa predajných opcií pánovi ABC. Pán XYZ očakáva, že sa akcie BOB budú obchodovať nad 65 USD / - (70 USD - 5 USD) až do skončenia platnosti zmluvy.

Predpokladajme tri scenáre pohybu podielu BOB po vypršaní platnosti a vypočítajme výplatu pána XYZ (autor opcie s právom predaja).

# 1 - Akciová cena BOB klesne pod a obchoduje sa za $ 60 / - (opcia vyprší hlboko v peniazoch)

V prvom scenári cena akcií klesne pod realizačnú cenu (60 USD / -), a preto by sa kupujúci rozhodol uplatniť predajnú opciu. Podľa zmluvy musí kupujúci kúpiť akcie BOB za cenu 70 USD / - za akciu. Týmto spôsobom by predajca kúpil 100 akcií (1 lot sa rovná 100 akciám) BOB za 7 000 dolárov / - zatiaľ čo ich trhová hodnota je 6 000 $ / - a hrubá strata by bola 1 000 $ / -. Spisovateľ však zarobil sumu 500 $ / - (5 $ / na akciu) ako prémiu, ktorá mu spôsobila čistú stratu 500 $ / - (6 000–7 000 $ + 500 $).

Scenár 1 (keď opcia vyprší hlboko v peniazoch)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti60
Čistá výplata-500

# 2 - Akciová cena BOB klesne pod a obchoduje sa za $ 65 / - (opcia v peniazoch vyprší)

V druhom scenári cena akcií klesne pod realizačnú cenu (65 USD / -), a preto by sa kupujúci opäť rozhodol uplatniť predajnú opciu. Podľa zmluvy musí kupujúci kúpiť akcie za cenu 70 USD / - za akciu. Týmto spôsobom by predajca kúpil 100 akcií BOB za 7 000 USD / - zatiaľ čo trhová hodnota je teraz 6500 USD / - a vznikla by hrubá strata 500 USD / -. Autor však získal prémiu vo výške 500 USD / - (5 USD / akciu), vďaka čomu je v tomto scenári stabilný v zlomovom bode svojho obchodu bez straty a zisku (6500 - 7000 dolárov + 500 dolárov).

Scenár-2 (keď opcia v peniazoch vyprší)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti65
Čistá výplata0

# 3 - Akciová cena BOB skáče a obchoduje sa na 75 $ / - (opcia vyprší z peňazí)

V našom poslednom scenári cena akcií stúpa vyššie namiesto toho, aby klesla na realizačnú cenu (75 USD / -), a preto by sa kupujúci radšej nerozhodol uplatniť opciu s právom predaja, pretože uplatnenie opcie s právom predaja tu nemá zmysel, alebo môžeme povedať, že nikto by predal podiel za 70 dolárov / - ak sa dá predať na spotovom trhu za 75 dolárov / -. Týmto spôsobom by kupujúci nevyužil predajnú opciu vedúcu k zisku prémie 500 $ / -. Autor teda získal čiastku 500 USD / - (5 USD / na akciu) ako prémiový čistý zisk 500 USD / -

Scenár 3 (keď platnosť opcie vyprší z peňazí)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti75
Čistá výplata500

Pri písaní put put opcií je autor vždy v zisku, ak je cena akcie konštantná alebo sa pohybuje nahor. Preto môže byť predaj alebo písanie putom obohacujúcou stratégiou pri stagnácii alebo raste zásob. V prípade pádu akcií je však predajca typu put predajca vystavený značnému riziku, aj keď riziko predajcu je obmedzené, pretože cena akcií nemôže klesnúť pod nulu. Preto v našom príklade môže byť maximálna strata zapisovateľa put opcií 6500 USD / -.

Ďalej uvádzame analýzu výplaty pre autora opcie Put Option. Upozorňujeme, že toto je iba pre 1 sklad.

Možnosti Oznámenia o zmluve

V opčnej zmluve sa používajú rôzne notácie:

S T : Cena na sklade

X : Strike Price

T : Čas do vypršania platnosti

C O : voľba Call premium

P O : Dajte opčnú prémiu

r : Bezriziková miera návratnosti

Výplata za písanie put opcií

Predajná opcia dáva držiteľovi opcie právo predať aktívum do určitého dátumu za určitú cenu. Preto vždy, keď predajca alebo upisovateľ napíše opciu s právom predaja, prinesie návratnosť nula (pretože držiteľ neuplatňuje predaj) alebo rozdiel medzi cenou akcií a realizačnou cenou, podľa toho, ktorá hodnota je minimálna. Teda

Výplata krátkej opcie = min (S T - X, 0) alebo

- max (X - S T , 0)

Výplatu pána XYZ môžeme vypočítať pre všetky tri scenáre predpokladané vo vyššie uvedenom príklade.

Scenár -1 (keď opcia vyprší hlboko v peniazoch)

Výplata pána XYZ = min (S T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - 10 USD / -

Scenár -2 (keď opcia v peniazoch vyprší)

Výplata pána XYZ = min (S T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Scenár -3 (keď opcia vyprší z peňazí)

Výplata pána XYZ = min (S T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= 5 USD / -

Stratégie písania pri písaní

Stratégiu písania možností predaja je možné vykonať dvoma spôsobmi:

  1. písanie kryté put
  2. písanie nahým alebo nekrytým

Poďme si podrobne rozobrať tieto dve stratégie písania

# 1 - Písanie Kryté Put

Ako už názov napovedá, pri písaní stratégie s put putom investor píše opcie s putom spolu so skratom podkladových akcií. Túto stratégiu obchodovania s opciami prijímajú investori, ak majú silný pocit, že akcie v krátkodobom alebo krátkodobom horizonte klesnú alebo budú konštantné.

Keď ceny akcií klesajú, držiteľ opcie cvičí za realizačnú cenu a akcie kupuje upisovateľ opcie. Čistá výplata pre autora je tu prijaté poistné plus príjem zo skratu akcií a nákladov spojených s spätným odkúpením týchto akcií, keď sa uplatnia. Neexistuje teda žiadne riziko poklesu a maximálnym ziskom, ktorý investor prostredníctvom tejto stratégie získa, je získaná prémia.

Na druhej strane, ak ceny podkladových akcií rastú, je upisovateľ vystavený neobmedzenému riziku rastu, pretože cena akcií môže stúpať na ľubovoľnú úroveň, a aj keď držitel neuplatní opciu, upisovateľ musí akcie kúpiť (podkladové ) späť (z dôvodu skratu na spotovom trhu) a príjmom pre spisovateľa tu je iba poistné prijaté od držiteľa.

S našim vyššie uvedeným argumentom môžeme túto stratégiu považovať za obmedzený zisk bez rizika poklesu, ale bez obmedzenia rizika rastu. Schéma splácania opcie s krytým putom je zobrazená na obrázku 1.

Príklad

Predpokladajme, že pán XYZ napísal krytú put opciu na BOB akcie s realizačnou cenou 70 $ / - na jeden mesiac za prémiu 5 $ / -. Jedna veľa predajných opcií pozostáva zo 100 akcií BOB. Pretože sa jedná o kryté písanie, tu má pán XYZ nedostatok podkladových, tj. 100 akcií BOB, a v čase skratu bola cena akcie BOB 75 USD / akciu. Uvažujme o dvoch scenároch, pri ktorých v prvom scenári ceny akcií klesnú pod 55 USD / - pri expirácii, čo dáva držiteľovi príležitosť uplatniť opciu a v inom scenári sa ceny akcií pri expirácii zvýšia na 85 / -. Je zrejmé, že v druhom scenári držiteľ túto možnosť neuplatní. Vypočítajme výplatu pre oba scenáre.

V prvom scenári, keď sa ceny akcií po uplynutí platnosti blížia pod realizačnú cenu, potom držiteľ uplatní opciu. Tu by sa výplata počítala v dvoch krokoch. Po prvé, zatiaľ čo sa opcia uplatňuje, a po druhé, keď spisovateľ odkúpi podiel späť.

Autor je v prvom kroku v strate, pretože je povinný kúpiť akcie za realizačnú cenu od držiteľa, ktorý spláca rozdiel ako cena akcií a realizačná cena upravená o príjem získaný z poistného. Výplata by teda bola záporná 10 USD na akciu.

V druhom kroku musí spisovateľ kúpiť akcie za 55 dolárov / - ktoré predal za 75 dolárov / - aby získal pozitívny výnos vo výške 20 $ / -. Čistá výplata pre upisovateľa je preto pozitívnych 10 USD / - za akciu.

Scenár 1 (ceny akcií klesnú pod realizačnú cenu)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti55
Príjem zo skratu akcií75
Výdavky na spätný nákup akcií55
Čistá výplata1 000 USD / -

V druhom scenári, keď sa cena akcií po skončení platnosti zvýši na 85 USD / -, potom opcia nebude uplatnená tým, že držiteľ povedie k pozitívnemu vyplateniu 5 $ / - (ako prémia) pre upisovateľa. Zatiaľ čo v druhom kroku musí spisovateľ odkúpiť akcie za 85 dolárov / - ktoré predal za 75 dolárov / - so zápornou výplatou 10 dolárov / -. Preto je čistá výplata pre autora v tomto scenári záporná 5 USD / - za akciu.

Scenár-2 (rast cien akcií nad realizačnou cenou)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti85
Príjem zo skratu akcií75
Výdavky na spätný nákup akcií85
Čistá výplata- 500 USD / -

# 2 - Písanie nahého puta alebo nekrytého puta

Písanie nekrytých alebo nahých put je v kontraste so stratégiou zahrnutej put put. V tejto stratégii predajca predajnej opcie neskracuje podkladové cenné papiere. V zásade, ak sa predajná opcia nekombinuje s krátkou pozíciou v podkladovej akcii, nazýva sa to zápis nekrytej predajnej opcie.

Zisk pre upisovateľa v tejto stratégii je obmedzený na zarobené poistné a takisto nehrozí žiadne riziko zvýšenia, pretože upisovateľ neskracuje základné akcie. Na jednej strane, kde neexistuje žiadne riziko zvýšenia, je spojené veľké riziko zníženia, pretože čím viac ceny akcií klesnú pod štrajkovú cenu, tým viac by vznikli straty. Existuje však vankúš v podobe prémie pre spisovateľa. Táto prémia sa upravuje o stratu v prípade, že sa opcia uplatní.

Príklad

Predpokladajme, že pán XYZ napísal nekrytú put opciu na BOB akcie s realizačnou cenou 70 $ / - na jeden mesiac za prémiu 5 $ / -. Jedna veľa predajných opcií pozostáva zo 100 akcií BOB. Uvažujme o dvoch scenároch v

Uvažujme o dvoch scenároch, v prvom scenári ceny akcií klesnú pod 0 USD / - pri expirácii, čo poskytne držiteľovi možnosť využiť opciu, zatiaľ čo v inom scenári sa ceny akcií pri expirácii zvýšia na 85 USD / -. Je zrejmé, že v druhom scenári držiteľ túto možnosť neuplatní. Vypočítajme výplatu pre oba scenáre.

Výplaty sú zhrnuté nižšie.

Scenár 1 (Strike price <Stock Price)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti0
Čistá výplata-6500

Tabuľka 7

Scenár-2 (realizačná cena> skladová cena)
Striková cena BOB70
Možnosť Premium5
Cena pri splatnosti85
Čistá výplata500

Pri pohľade na výplaty môžeme potvrdiť náš argument, že maximálnou stratou v stratégii nekrytých put opcií je rozdiel medzi realizačnou cenou a cenou akcií s úpravou prémie prijatej od držiteľa opcie.

Požiadavka na margin Opcie obchodované na burze

Pri obchodovaní s opciami musí kupujúci zaplatiť prémiu v plnej výške. Investori nemôžu nakupovať opcie s maržou, pretože opcie sú vysoko pákové a nákup s maržou by zvýšil ich páku na podstatne vyššej úrovni.

Spisovateľ opcií má však potenciálne záväzky, a preto musí udržiavať maržu, pretože burza a sprostredkovateľ sa musia ubezpečiť, že obchodník neplní svoje záväzky, ak opciu využije jej držiteľ.

Stručne

  • Predajná opcia dáva držiteľovi právo, nie však povinnosť predať akcie počas vopred stanovenej ceny počas doby životnosti opcie.
  • Predávajúci (autor) opcie s právom predaja pri písaní alebo skratovaní predajnej opcie dáva kupujúcemu (držiteľovi) právo predať majetok do určitého dátumu za určitú cenu.
  • Možnosť výplaty v písomnej podobe môže byť vypočítaná ako min (S T - X, 0).
  • Stratégia pri písaní put put opcie je písanie Covered put opcie a písanie Uncovered put opcie alebo písanie Naked put opcie.
  • Napísanie krytej put opcie má obrovský potenciál vzrastajúceho rizika s obmedzeným ziskom, zatiaľ čo písanie nekrytej put opcie obsahuje obrovské riziko poklesu s obmedzeným ziskom ako prémia.
  • Z dôvodu vysokých potenciálnych záväzkov pri písaní put put, si autor musí udržiavať maržu u svojho makléra aj pri burze.