Význam záporného peňažného toku
Negatívny hotovostný tok sa týka situácie v spoločnosti, keď hotovostné výdavky spoločnosti v konkrétnom posudzovanom období viac ako generujú hotovosť; To znamená, že celkový prílev hotovosti z rôznych činností, ktoré zahŕňajú prevádzkové činnosti, investičné činnosti a finančné činnosti počas konkrétneho posudzovaného obdobia, je nižší ako celkový odlev počas toho istého obdobia.
Jednoducho povedané, znamená to obchodný scenár, keď firma utratí viac peňazí, ako generuje. Pre firmy v ich rastovej fáze je to prevládajúca situácia, keď potrebujú minúť peniaze na podporu rastu, získanie zákazníkov alebo zriadenie distribučných kanálov. Zjednodušene je to hra čísel, kde prichádzajúca hotovosť je menšia ako odchádzajúca. V takejto situácii by mal byť deficit podporovaný infúziou vlastného imania alebo financovaním dlhu, prípadne oboma spôsobmi.
Vzorec
Tento koncept nie je nový, ale je vo veľkej miere implicitný pri výpočtoch peňažných tokov. Najjednoduchšou rovnicou na pochopenie tohto pojmu matematicky je pochopenie výpočtu negatívnych peňažných tokov z hlavných obchodných aktivít.
Peňažný tok = peňažné toky - peňažné odtoky
Ak je toto číslo záporné, znamená to deficit a označuje sa ako záporný peňažný tok.
Základný výpočet (s príkladom)
Zvážte pevné XYZ s nasledujúcim výkazom peňažných tokov.
Na prvý pohľad vyzerá spoločnosť vo veľmi zlom stave, pretože hotovostný tok je -80 000 dolárov. Ak sa však ponoríme ďalej a namiesto konečného čísla toku hotovosti sa pozrieme na jeho rôzne zložky, naše vnímanie súčasného stavu podnikania by sa mohlo zmeniť. Peňažné toky z prevádzkových činností sú pozitívne, čo naznačuje, že sa spoločnosti darí v hlavných obchodných činnostiach. Peňažný tok generovaný z investičných a finančných aktivít je však negatívny. Môže to byť preto, že vedenie hľadá dobrý potenciál v budúcom raste a chce ho minúť. Napríklad veľká časť peňazí bola vynaložená na nákup dodatočného vybavenia a plánov, čo zdôrazňuje, že firma pripravuje plány pre budúcu expanziu a rast.
Praktický príklad
Zvážte nižšie snímku peňažných tokov z prevádzkových činností internetového majora Netflix. Pri pohľade na konečné čísla sa môže zdať, že firme sa nedarí. Potápanie však ďalej ukazuje, že firma sa snaží na svojom portáli zvyšovať obsah, čo vedie k negatívnemu toku hotovosti. Malo by sa to brať ako dlhodobá strategická iniciatíva ako súčasť plánov expanzie rastu.
zdroj: Netflix SEC Filings
Interpretácia negatívnych peňažných tokov
- # 1 - Negatívny hotovostný tok je do veľkej miery súčasťou podnikania - Na celom svete neexistuje žiadny podnik, ktorý by sa nestretol s takouto situáciou. Môže to byť dočasná situácia, ktorá mohla vzniknúť v dôsledku cyklických výziev v podnikaní, v ktorých firma pôsobí, alebo vstupu nového konkurenta, krízy toku hotovosti v dôsledku nejakej prírodnej katastrofy alebo náhlych regulačných zmien.
- # 2 - Lepšie hodnotenie rastových príležitostí a vývoja do budúcnosti - Negatívny hotovostný tok je niekedy indikátorom toho, ako sa firma snaží expandovať a ako agresívne to robí. Firma by mala považovať za náklady príležitosti vypracovať svoje plány rozširovania a uskutočniť ich. V skutočnosti je nevyhnutné, aby firma rástla a vyvíjala sa. Inak ich nemilosrdné dokončenie zabije. V histórii máme množstvo takýchto príkladov, keď spoločnosti boli nielen bohaté na hotovosť, ale aj lídrami na trhu. Boli však príliš spokojní a odmietli sa vyvíjať. Kto môže zabudnúť na slová generálneho riaditeľa spoločnosti Nokia - „neurobili sme nič zlé, ale nejako sme prehrali.“ Neinvestovali a neprispôsobovali sa meniacim sa podmienkam na trhu. Nakoniec ich získala spoločnosť Microsoft.
- # 3 - Rastový potenciál - je to ukazovateľ finančného zdravia firmy. Ak sa to naučí ako vzor, môže to pomôcť investorom pri meraní ich investícií a výpočte návratnosti investícií. Ak model naznačuje, že negatívny hotovostný tok pravidelne klesá, potom by to malo naznačovať, že sa firma zotavuje dobre a dlhodobý strategický rast je nedotknutý. Ak je však vo vzorci acyklicita, malo by to naznačovať, že v podnikaní firmy hrajú často vonkajšie faktory. Napríklad surové ceny veľmi vážia letecký priemysel. Toto určite nie je priaznivý scenár pre investorov.
Nevýhody
- # 1 - Cash Crunch - Negatívny hotovostný tok môže viesť k hotovostnej kríze. Môže to zase viesť k oneskoreniu platieb dodávateľom a predajcom. To môže mať vplyv na váš vzťah s predajcami, čo vedie k zlému poskytovaniu služieb alebo dokonca k ukončeniu zmlúv. Situácia v prípade krízovej situácie v hotovosti môže tiež donútiť manažment, aby oddialil platy zamestnancov. To môže viesť k vysokej miere opotrebovania a strate talentu u konkurencie.
- # 2 - Zvýšené bankové poplatky a úrokové riziko - Ako bolo uvedené vyššie, negatívny hotovostný tok musí byť financovaný buď infúziou vlastného imania, alebo dlhovým financovaním. Hľadanie dlhu má svoju cenu, pretože úroky musia byť splatené. To môže obmedzovať dlhodobú ziskovosť firmy. Existuje aj riziko úrokovej sadzby, pretože úroková sadzba sa v budúcnosti môže zvýšiť, čo povedie k zvýšeniu výplaty úrokov (v prípade pohyblivých pôžičiek).
- # 3 - Riedenie kapitálu - Ak sa externé financovanie realizuje prostredníctvom infúzie kapitálu, môže to byť za cenu zriedenia vlastníctva kapitálu, čo má svoje vlastné dôsledky. Ovplyvňuje rozhodovaciu moc manažmentu, čo sťažuje implementáciu dlhodobých strategických plánov. Vždy tiež existuje nebezpečenstvo nepriateľského ovládnutia.
Záver
Pokiaľ sa problém negatívnych peňažných tokov nestane bežnou praxou vo viacerých štvrťrokoch, investori sa nemusia obávať. Je to veľká časť obchodných aktivít, kde firmy musia niekedy viac investovať do rozvoja a hľadania príležitostí na rast. Investori by však mali byť opatrní, pretože to môže byť známkou chybného obchodného plánu, nedostatku príležitostí na rast alebo skôr nevyužitých príležitostí alebo môže ísť aj o podvod.