Čo sú strednodobé poznámky (MTN)?
Strednodobé zmenky sú dlhové cenné papiere emitované organizáciou na dobu nepretržite so splatnosťou zvyčajne od 5 rokov do 10 rokov. Na rozdiel od dlhopisov, ktoré sú emitované jednorazovo, MTN vydáva a predáva nepretržite predajca alebo rôzni predajcovia počas určitého časového obdobia. MTN sa obchodujú v sprostredkovaní strednodobých bankoviek, ktoré nie sú na burze. Investičná banka, ktorá vystupuje ako díler, predáva bankovky investorom s najlepším úsilím a obchodník nemá povinnosť predať určenú sumu alebo celé bankovky v mene emitenta.
- Strednodobé zmenky sú zamerané na veľkých inštitucionálnych investorov a jednotlivcov s vysokým čistým imaním, na rozdiel od dlhopisov, ktoré sú emitované masám na otvorenom trhu. Strednodobé poznámky môžu byť splatné, čo znamená, že emitent môže splatnú sumu splatiť investorom po stanovenom čase, ako je uvedené v prospekte a súvisiacich dokumentoch zverejnených v čase emisie.
- Emitent musí pre bankovky, ktoré sú vydané v strednodobom programe bankoviek, vygenerovať jedinečné identifikátory. Týmito identifikátormi môžu byť Medzinárodné identifikačné číslo cenných papierov (ISIN) alebo Výbor pre jednotné postupy identifikácie cenných papierov (CUSIP) v závislosti od trhu, na ktorom je vydaný.
Druhy strednodobých bankoviek
V závislosti od miesta emisie bankoviek sa tieto bankovky označujú ako strednodobé bankovky USA alebo strednodobé bankovky euro.
# 1 - Strednodobé poznámky USA
Strednodobé zmenky, ktoré sa vydávajú investorom v Spojených štátoch, sa nazývajú Strednodobé dlhopisy USA. Vydávajú sa a obchoduje sa s nimi v USA. Je potrebné ich vydať prostredníctvom strednodobého programu Spojených štátov amerických. Emitent musí predložiť regulárnu registráciu cenných papierov v hodnote 100 až 1 miliardu dolárov americkej komisii pre cenné papiere.
Len čo SEC schváli pôvodnú žiadosť, emitent predloží prospekt s popisom strednodobej poznámky. Prospekt obsahuje všetky všeobecné informácie týkajúce sa vystavenia bankovky. Má tiež informácie o všetkých investičných bankách, ktoré sa podieľajú na predaji týchto bankoviek. Investičné banky účtujú za zloženie štruktúrovaných produktov na základe vydania dlhopisov poplatok za upísanie.
Príklad
18. júla 2019 vydala spoločnosť The Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddic Mac) strednodobý poukaz na 50 000 000 dolárov. Poznámky: Prvý dátum výplaty úrokov je 18. januára 2020. Upisovateľmi zmeniek sú spoločnosti Jefferies & Co. Inc., Wells Fargo Securities LLC a BNY Mellon Capital Markets LLC.
Pokiaľ ide o cenový dodatok k zmenkám, zmenky sú splatné po prvom dátume výplaty úrokov. Na bankovkách je pevne stanovený kupón, ktorý sa bude vyplácať polročne vždy 18. januára a 18. júla.
Keďže dlhopisy sú vydané pre investorov v Spojených štátoch v Spojených štátoch, jedná sa o strednodobý dlhopis v USA.
# 2 - Euro strednodobé bankovky
Ak sú bankovky vydávané a obchodované s nimi mimo USA a Kanady, nazývajú sa strednodobé bankovky Euro. Emitentom sa umožňuje ľahký vstup na zahraničné trhy, aby získali kapitál prostredníctvom vydávania strednodobých bankoviek Euro. Strednodobé eurové bankovky umožňujú emitentom prístup k širokej škále trhov a mien. Rovnako ako strednodobé bankovky USA, aj strednodobé bankovky Euro sa vydávajú nepretržite s rôznou dobou splatnosti.
Príklad
Telefónica Emisiones, SAU, španielsky telekomunikačný poskytovateľ, vydal bankovky v hodnote 40 000 000 000 EUR. Tieto bankovky mali byť vydané v sériách a každá séria mala jednu alebo viac tranží emisie. Úroková sadzba týchto zmeniek bude buď pevná, alebo pohyblivá, čo bude bližšie špecifikované v konečných podmienkach vydania zmenky. Poznámky sú splatné po uplynutí stanovenej doby v závislosti od vystaveného dokladu.
Predajcovia zapojení do vydávania bankoviek sú BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Goldman Sachs International, HSBC Bank plc, JP Morgan Securities plc, Citigroup Global Markets Limited, Mizuho International plc, Morgan Stanley & Co. International plc, NatWest Markets NV, Société Générale a UniCredit Bank AG, aby sme vymenovali málo.
Pretože je dlhopis vydávaný mimo Spojených štátov a Kanady, je ním strednodobý eurový dlhopis.
Výhody
- Miera návratnosti MTN je vyššia ako v prípade iných krátkodobých investícií.
- Investorom umožňuje investovať do bezpečnosti medzi krátkodobými a dlhodobými investičnými možnosťami.
- Strednodobé zmenky sú cenné papiere na mieru, ktoré sú šité na mieru potrebám emitenta a ktoré emitentom pomáhajú vyťažiť viac z emisie dlhov pri nižších nákladoch.
- Umožňuje emitentovi vstúpiť na diverzifikované trhy spolu s množstvom štruktúrovaných produktov.
- Trh MTN umožňuje emitentovi diskrétne zvyšovať kapitál, pretože emitent, obchodník a investor sú jedinými účastníkmi, ktorí sú zapojení do primárnej transakcie.
Nevýhody
- Náklady na údržbu strednodobých bankoviek sú čiastkové, a preto môžu vyvážiť úspory dosiahnuté pri splácaní úrokových sadzieb.
- Keďže strednodobá emisia bankoviek v USA má prísnu dokumentáciu o vydávaní, emitenti uprednostňujú vydávanie štátnych dlhopisov namiesto vydávania viacerých bankoviek.
Záver
- Strednodobými zmenkami sú dlhové cenné papiere, ktoré predajca predáva v mene emitenta nepretržite počas určitého obdobia so splatnosťou od 9 mesiacov do 30 rokov.
- Strednodobé zmenky sú úročené a môžu mať pevnú alebo pohyblivú úrokovú sadzbu kupónu spojenú s úrokovou sadzbou ako Euribor alebo LIBOR.
- Strednodobé zmenky môžu obsahovať aj zložité úrokové sadzby, ktoré je možné prepojiť so swapovými sadzbami alebo inými štruktúrovanými produktmi.