Čo je pomer obranných intervalov?
Pomer defenzívneho intervalu je pomer, ktorý meria počet dní, v ktorých môže spoločnosť pokračovať v práci bez potreby použitia svojich dlhodobých aktív alebo vonkajších finančných zdrojov, a počíta sa vydelením celkových obežných aktív spoločnosti ich denné prevádzkové náklady.
Napríklad ak má spoločnosť ABC DIR 45 dní, znamená to, že spoločnosť ABC môže fungovať 45 dní bez toho, aby sa dotkla dlhodobého alebo dlhodobého majetku alebo akýchkoľvek iných finančných zdrojov. Mnohí tento pomer označujú ako pomer finančnej efektívnosti, ale bežne sa považuje za „pomer likvidity“.
Pozrime sa na vyššie uvedený graf. Apple má pomer obranných intervalov 4,048 roka, zatiaľ čo Walmarts Ratio je 0,579 rokov. Prečo je medzi nimi taký veľký rozdiel? Znamená to, že Apple je z hľadiska likvidity v lepšej pozícii?
Tento pomer je variáciou rýchleho pomeru. Prostredníctvom DIR sa spoločnosť a jej zainteresované strany dozvedia po mnoho dní, že môže použiť svoje likvidné aktíva na platenie účtov. Ako investor musíte dlho pozerať na DIR spoločnosti. Ak sa postupne zvyšuje, znamená to, že spoločnosť je schopná generovať likvidnejšie aktíva na úhradu každodenných činností. A ak postupne klesá, znamená to, že postupne klesá aj rezerva likvidných aktív spoločnosti.
Aby sme mohli vypočítať pomer obranných intervalov (DIR), stačí, aby sme vybrali likvidné aktíva (ktoré sú ľahko zameniteľné za hotovosť) a potom ich vydelili priemernými výdavkami za deň. V menovateli nemôžeme zahrnúť všetky priemerné výdavky, pretože sa nemusia zvyknúť na každodenné činnosti. A do čitateľa môžeme dať iba tie položky, ktoré sú ľahko zameniteľné za hotovosť v krátkodobom horizonte.
Jednoducho povedané, choďte na súvahu. Pozrite sa na obežné aktíva. Vyberte položky, ktoré možno ľahko previesť na hotovosť. Sčítajte ich. A potom ho vydelíme priemerným denným výdajom.
Vzorec obranného intervalu
Tu je vzorec -
Pomer obranných intervalov (DIR) = obežné aktíva / priemerné denné výdavky
Teraz je otázkou, čo by sme zahrnuli do obežného majetku.
Musíme si vziať iba tie položky, ktoré sa dajú ľahko premeniť na hotovosť alebo ekvivalent. Existujú tri veci, ktoré by sme všeobecne zahrnuli do čitateľa -
Krátkodobé aktíva (ktoré je možné ľahko previesť na likviditu) = hotovosť + obchodovateľné cenné papiere + prijaté obchodné účty
Ostatné ukazovatele likvidity Súvisiace články - Aktuálny pomer, Peňažný pomer, Aktuálny pomer a Rýchly pomer
Zahrnuli sme tieto tri, pretože sa dajú ľahko premeniť na hotovosť.
Prečítajte si tiež tieto články o obežných aktívach - hotovosť a peňažné ekvivalenty, obchodovateľné cenné papiere, pohľadávky.
Teraz sa pozrime na menovateľa.
Ľahký spôsob, ako zistiť priemerné denné výdavky, je najskôr si uvedomiť náklady na predaný tovar a ročné prevádzkové náklady. Potom musíme odpočítať všetky nepeňažné poplatky, ako sú odpisy, amortizácia atď. Nakoniec hodnotu vydelíme 365 dňami, aby sme získali priemerné denné výdavky.
Priemerné denné výdavky = (náklady na predaný tovar + ročné prevádzkové náklady - bezhotovostné poplatky) / 365
Defenzívny intervalový pomer je mnohými finančnými analytikmi považovaný za najlepší pomer likvidity. Väčšina ukazovateľov likvidity, ako napríklad rýchly pomer, súčasný pomer, hodnotí obežné aktíva s krátkodobými záväzkami. A tak nie sú schopní dosiahnuť presný výsledok o likvidite. V prípade tohto pomeru sa obežné aktíva neporovnávajú s obežnými pasívami; skôr sa porovnávajú s výdavkami. DIR je teda schopný vyprodukovať takmer presný výsledok likviditnej pozície spoločnosti.
Existuje ale tiež niekoľko obmedzení, o ktorých si povieme na konci tohto článku. Ide teda o výpočet DIR spolu s rýchlym pomerom a aktuálnym pomerom. Poskytne investorovi holistický obraz o tom, ako sa spoločnosti darí z hľadiska likvidity. Napríklad, ak má spoločnosť MNC obrovské výdavky a takmer žiadne záväzky, potom by sa hodnota DIR drasticky odlišovala od hodnoty rýchleho alebo súčasného pomeru.
Výklad
Pri interpretácii výsledku, ktorý získate z výpočtu DIR, by ste mali do budúcna zvážiť -
- Aj keď je Defensive Interval Ratio (DIR) najpresnejším pomerom likvidity, aký by ste kedy našli, existuje jedna vec, ktorú DIR nezaznamenáva. Ak sa ako investor pozeráte na DIR, aby ste posúdili likviditu spoločnosti, bolo by dôležité vedieť, že DIR nezohľadňuje finančné ťažkosti, ktorým spoločnosť v danom období čelí. Aj keď teda likvidný majetok stačí na úhradu výdavkov, neznamená to, že spoločnosť je vždy v dobrej pozícii. Ako investor musíte hľadať hlbšie, aby ste vedeli viac.
- Pri výpočte priemerných denných výdavkov by ste mali ako súčasť výdavkov vziať do úvahy aj náklady na predaný tovar. Mnoho investorov to nezahŕňa ako súčasť priemerných denných výdavkov, čo vedie k odlišnému výslednému číslu ako k presnému.
- Ak je DIR viac z hľadiska dní, považuje sa to pre spoločnosť za zdravé a ak je DIR menej, ako je potrebné na zlepšenie jej likvidity.
- Najlepším spôsobom, ako zistiť likviditu spoločnosti, nemusí byť obranný interval. Pretože v každej spoločnosti nie sú výdavky každý deň podobné. Môže sa tak stať, že na pár dní nebudú vo firme žiadne výdavky a zrazu jedného dňa môže spoločnosti vzniknúť obrovský výdaj a potom by to na chvíľu zase žiadne výdavky neboli. Aby sme zistili priemer, musíme vyrovnať výdavky za všetky dni, aj keď v tieto dni nevzniknú žiadne výdavky. Ideálne je urobiť si poznámku o každom výdaji za deň a zistiť trendovú funkciu, pri ktorej sa tieto výdavky vyskytujú opakovane. To pomôže pochopiť scenár likvidity spoločnosti.
Príklad obranného intervalu
Pozrime sa na niekoľko príkladov, aby sme DIR pochopili zo všetkých uhlov. Začnime prvým príkladom.
Príklad č
Pán A už nejaký čas investuje do podnikania. Chce pochopiť, ako sa spoločnosti P darí z hľadiska likvidity. Pozrie sa teda na finančné výkazy spoločnosti P a zistí nasledujúce informácie -
Údaje o spoločnosti P na konci roka 2016
| Detaily | 2016 (v USD) |
| Hotovosť | 30,00 000 |
| Pohľadávky z obchodného styku | 900 000 |
| Obchodovateľné cenné papiere | 21,00 000 |
| Priemerné denné výdavky | 200 000 |
Ako by našiel takmer presný obraz o likvidite spoločnosti P?
Toto je jednoduchý príklad. Tu musíme vypočítať pomer obranného intervalu (DIR) pomocou priameho vzorca, pretože všetky informácie sú už uvedené.
Vzorec DIR je -
Pomer obranných intervalov (DIR) = obežné aktíva / priemerné denné výdavky
Medzi obežné aktíva patrí -
Krátkodobé aktíva (ktoré je možné ľahko previesť na likviditu) = hotovosť + obchodovateľné cenné papiere + prijaté obchodné účty
Poďme teraz vypočítať DIR -
| Detaily | 2016 (v USD) |
| Hotovosť (1) | 30,00 000 |
| Pohľadávky z obchodného styku (2) | 900 000 |
| Obchodovateľné cenné papiere (3) | 21,00 000 |
| Krátkodobé aktíva (4 = 1 + 2 + 3) | 60,00 000 |
| Priemerné denné výdavky (5) | 200 000 |
| Pomer (4/5) | 30 dní |
Po výpočte pán A zistí, že likviditná pozícia spoločnosti P nie je dosť dobrá, a rozhodne sa preskúmať ďalšie aspekty spoločnosti.
Príklad č
Pán B nie je schopný nájsť súvahu spoločnosti M., Má však k dispozícii nasledujúce informácie -
| Detaily | 2016 (v USD) |
| Náklady na predaný tovar (COGS) | 30,00 000 |
| Prevádzkové náklady za rok | 900 000 |
| Odpisy | 100 000 |
| Pomer obranných intervalov | 25 dní |
Pán B musí nájsť obežné aktíva spoločnosti M, ktoré sú ľahko zameniteľné za hotovosť.
Dostali sme informácie na výpočet priemerných denných výdavkov a vieme, ako vypočítať pomer obranného intervalu. Použitím vyššie uvedených informácií môžeme zistiť obežné aktíva spoločnosti M, ktoré sú ľahko zameniteľné.
Začneme výpočtom priemerného denného výdaja.
Tu je vzorec -
Priemerné denné výdavky = (náklady na predaný tovar + ročné prevádzkové náklady - bezhotovostné poplatky) / 365
Poďme teda vypočítať pomocou uvedených informácií -
| Detaily | 2016 (v USD) |
| Náklady na predaný tovar (COGS) (1) | 30,00 000 |
| Prevádzkové náklady za daný rok (2) | 900 000 |
| Odpisy (3) | 100 000 |
| Celkové výdavky (4 = 1 + 2 - 3) | 38,00 000 |
| Počet dní v roku (5) | 365 dní |
| Priemerné denné výdavky (4/5) | 10 411 |
Teraz pomocou vzorca DIR zistíme obežné aktíva, ktoré je možné ľahko previesť na hotovosť.
| Detaily | 2016 (v USD) |
| Priemerné denné výdavky (A) | 10 411 |
| Pomer obranných intervalov (B) | 25 dní |
| Krátkodobé aktíva (C = A * B) | 260 275 |
Teraz pán B zistil, koľko súčasných aktív spoločnosti M je možné v krátkom čase premeniť na hotovosť.
Príklad č
Pán C chce porovnať likvidnú pozíciu týchto troch spoločností. Nasledujúce informácie poskytol svojmu finančnému analytikovi, aby dospel k správnemu záveru. Pozrime sa na podrobnosti nižšie -
| Detaily | Co. M (US $) | Co. N (USD) | Co. P (USD) |
| Hotovosť | 300 000 | 400 000 | 500 000 |
| Pohľadávky z obchodného styku | 90 000 | 100 000 | 120 000 |
| Obchodovateľné cenné papiere | 210 000 | 220 000 | 240 000 |
| Cena predaného tovaru | 200 000 | 300 000 | 400 000 |
| Prevádzkové náklady | 100 000 | 90 000 | 110 000 |
| Odpisy | 40 000 | 50 000 | 45 000 |
Finančný analytik musí zistiť, ktorá spoločnosť je v lepšej pozícii na splácanie účtov bez toho, aby sa dotkla dlhodobého majetku alebo externých finančných zdrojov.
Tento príklad predstavuje porovnanie medzi spoločnosťou, ktorá je v lepšej pozícii.
Začnime.
| Detaily | Co. M (US $) | Co. N (USD) | Co. P (US $ |
| Hotovosť (1) | 300 000 | 400 000 | 500 000 |
| Pohľadávky z obchodného styku (2) | 90 000 | 100 000 | 120 000 |
| Obchodovateľné cenné papiere (3) | 210 000 | 220 000 | 240 000 |
| Krátkodobé aktíva (4 = 1 + 2 + 3) | 600 000 | 720 000 | 860 000 |
Teraz vypočítame ročné denné výdavky.
| Detaily | Co. M (US $) | Co. N (USD) | Co. P (USD) |
| Náklady na predaný tovar (1) | 200 000 | 300 000 | 400 000 |
| Prevádzkové náklady (2) | 100 000 | 90 000 | 110 000 |
| Odpisy (3) | 40 000 | 50 000 | 45 000 |
| Celkové výdavky (4 = 1 + 2 - 3) | 260 000 | 340 000 | 465 000 |
| Počet dní v roku (5) | 365 | 365 | 365 |
| Priemerné denné výdavky (4/5) | 712 | 932 | 1274 |
Teraz môžeme vypočítať pomer a zistiť, ktorá spoločnosť má lepšiu likvidnú pozíciu.
| Detaily | Co. M (US $) | Co. N (USD) | Co. P (US $ |
| Krátkodobé aktíva (1) | 600 000 | 720 000 | 860 000 |
| Priemerné denné výdavky (2) | 712 | 932 | 1274 |
| Pomer obranných intervalov (1/2) | 843 dní * | 773 dní | 675 dní |
* Poznámka: Všetko sú to hypotetické situácie a slúžia iba na ilustráciu DIR.
Z vyššie uvedeného výpočtu je zrejmé, že Co. M má najlukratívnejšiu likviditnú pozíciu zo všetkých troch.
Príklad Colgate
Poďme vypočítať pomer obranných intervalov pre Colgate.
Krok 1 - Vypočítajte obežné aktíva, ktoré je možné ľahko previesť na hotovosť.
- Krátkodobé aktíva (ktoré je možné ľahko previesť na hotovosť) = hotovosť + obchodovateľné cenné papiere + pohľadávky z obchodného styku
- Krátkodobé aktíva spoločnosti Colgate obsahujú hotovosť a peňažné ekvivalenty, pohľadávky, zásoby a ďalšie krátkodobé aktíva.
- Iba dve položky z týchto štyroch je možné ľahko previesť na hotovosť - a) hotovosť a peňažné ekvivalenty b) pohľadávky.
zdroj: Colgate 10K Filings
- Krátkodobé aktíva spoločnosti Colgate (ktoré je možné ľahko previesť na hotovosť) = 1 315 USD + 1 411 = 2 726 miliónov USD
Krok 2 - Nájdite priemerné denné výdavky
Na zistenie priemerných denných výdavkov môžeme použiť nasledujúci vzorec.
Priemerné denné výdavky = (náklady na predaný tovar + ročné prevádzkové náklady - bezhotovostné poplatky) / 365.
Tu je to trochu zložité, pretože nie sme kŕmení všetkými potrebnými informáciami lyžičkou.
- Z výkazu ziskov a strát dostaneme dve položky a) Náklady na predaj b) Predaj všeobecných a správnych výdavkov.
- Ostatné výdavky nie sú prevádzkovými nákladmi, a preto sú vylúčené z výpočtov výdavkov.
- Poplatok za Venezuelu, ktorý nezahŕňa prevádzkové náklady, je vylúčený.
zdroj: Colgate 10K Filings
Aby sme našli bezhotovostné peniaze, musíme naskenovať výročnú správu spoločnosti Colgate.
Existujú dva typy bezhotovostných položiek, ktoré sú zahrnuté v nákladoch na predaj alebo na predaj všeobecných a správcovských výdavkov.
2a) Odpisy a amortizácia
- Odpisy a amortizácia sú nepeňažné náklady. Podľa registrácií spoločnosti Colgate je odpisy súvisiace s výrobnými operáciami zahrnuté v nákladoch na predaj.
- Zvyšná zložka odpisov je zahrnutá v položke Predajné, všeobecné a administratívne náklady.
- Údaje o celkových odpisoch a amortizácii sú uvedené vo výkaze peňažných tokov.
zdroj: Colgate 10K Filings
- Odpisy a amortizácia (2016) = 443 miliónov dolárov.
2b) Kompenzácia na základe akcií
- Colgate účtuje náklady na zamestnanecké služby prijaté výmenou za ocenenie kapitálových nástrojov, ako sú opcie na akcie a obmedzené akciové jednotky, na základe reálnej hodnoty týchto ocenení k dátumu poskytnutia počas požadovaného obdobia služby.
- Tieto sa nazývajú Stock-Compensation. V spoločnosti Colgate sa náklady na kompenzáciu na základe zásob zaznamenávajú v rámci Sel.