Čo je to Greenmail?
Greenmail je úmyselný nákup podstatného počtu akcií v subjekte s konečným cieľom hroziť mu nepriateľským prevzatím, čo zvyčajne vedie k tomu, že majitelia budú nútení k spätnému odkúpeniu akcií.
Cieľová firma je v skutočnosti nútená nakupovať svoje vlastné akcie za zvýšenú cenu, aby zahnala podnikového lupiča. Jedná sa o druh vydierania, ktoré dáva korporátnemu lupičovi dobrý zisk už len vytvorením hrozby prevzatia. V prípade fúzií a akvizícií sa táto platba uskutočňuje s cieľom zastaviť ponuku na prevzatie.
Greenmail - „BLACKMAIL RÔZNEJ FARBY“
Pre cieľovú spoločnosť je to veľmi náročná situácia. Sú nútení rozhodnúť sa medzi prevzatím a zaplatením vysokej prémie za odkúpenie vlastných akcií od spoločnosti Raider. Vo väčšine prípadov sa cieľová firma rozhodne zaplatiť prémiovú cenu a odkúpiť svoje akcie nepriateľským prevzatím. V zásade je to ako vydieranie, keď lupič žiada výkupné, aby uvoľnil kontrolu nad akciami nad cieľovou spoločnosťou. Je potrebné mať na pamäti, že nájazdník nemá v úmysle kúpiť cieľovú spoločnosť, ale chce len dosiahnuť zisk z nákladnej prémie, ktorú požaduje od cieľovej spoločnosti.
Pri prijatí tejto platby lupič prestane obťažovať cieľovú spoločnosť za prevzatie a nemôže po stanovenú dobu kupovať žiadne akcie cieľovej spoločnosti. Aj keď cieľová spoločnosť získa späť kontrolu nad svojimi akciami, môže mať ďalší značný dlh, ktorý si cieľová spoločnosť vzala na financovanie vydierania. Tento pojem je odvodený od kombinácie vydierania a bankových peňazí (dolárov).
Ako funguje Greenmail?
Pozrime sa na nasledujúci proces pomocou diagramu.
- Nákup - Korporačný lupič alebo investor sa zmocní veľkého podielu v cieľovej spoločnosti zakúpením jeho akcií z otvoreného trhu.
- Boj - Vyhrážajte sa cieľovej spoločnosti nepriateľským prevzatím, ale ponúkajú vám predaj nadobudnutých akcií cieľovej spoločnosti za prémiovú cenu, ktorá je vysoko nad trhovou hodnotou. Lupič tiež sľubuje, že nebude obťažovať cieľovú spoločnosť pri spätnom odkúpení akcií cieľovou spoločnosťou.
- Výpredaj - Korporátny lupič predáva svoj podiel za vyššiu cenu. Cieľová spoločnosť použije peniaze akcionárov na zaplatenie prémiovej ceny za spätný odkúpenie. Cieľovej spoločnosti zostáva značné množstvo dlhu a jeho hodnota sa znižuje, zatiaľ čo nájazdník vytvára pekný zisk.
Príklady vydierania
- Americký investor Carl Icahn kúpil približne 9,9% podiel v saskom priemysle za priemernú cenu 7,21 USD za akciu
- Saxon Industries sa obával, že by mohol ísť do nepriateľského ovládnutia a ďalej zvýšiť svoj podiel.
- Saxon Industries ponúkla odkúpenie podielu Carla Icahna za priemernú cenu 10,50 USD za akciu.
- To predstavovalo prémiu vo výške 45% jeho kúpnej ceny, čím sa spoločnosť Icahn stala pekným ziskom
Efektívne opatrenia cieľovej spoločnosti
Počas týchto situácií majú cieľové spoločnosti dve možnosti.
- Prvou možnosťou je, že cieľová spoločnosť nemôže podniknúť žiadne kroky a umožniť nepriateľské prevzatie moci.
- Po druhé, cieľová spoločnosť môže zaplatiť prémiovú cenu prevyšujúcu trhovú hodnotu, aby sa vyhla nepriateľskému prevzatiu a odkúpila svoje vlastné akcie.
Predpokladajme, že spoločnosť X kúpi 30% akcií spoločnosti Y a potom hrozí spoločnosti X za prevzatie. Vedenie spoločnosti Y sa rozhodlo odkúpiť akcie za prémiovú cenu, aby sa vyhlo ponuke na prevzatie. Po tomto vydieraní spoločnosť X dosahuje značný zisk z opätovného predaja akcií za prémiovú cenu, ale spoločnosť Y dosahuje značnú stratu a zostáva jej ďalší dlh.
Aj keď stále existuje existencia tzv. „Vydierania“ v rôznych formách, štát implementoval nariadenia, ktoré dosť sťažujú také spoločnosti, ktoré plánujú odkúpiť akcie od krátkodobých investorov nad trhovú cenu. V roku 1987 Internal Revenue Service (IRS) zaviedla spotrebnú daň vo výške 505 zo ziskov z vydierania. Spoločnosti tiež začlenili rôzne obranné mechanizmy známe ako tabletky proti jedu, aby takýmto investorom zabránili v hrozbe nepriateľského prevzatia. Neznamená to vždy nepriateľské ponuky na prevzatie, ale mnohokrát to môže viesť k súťaži zástupcov, ktorá nakoniec môže ovplyvniť riadenie a fungovanie spoločnosti.
Záver
Greenmail je stratégia vytvárania ziskov, pri ktorej investor kupuje veľké podiely cieľovej spoločnosti a potom ohrozuje cieľovú spoločnosť nepriateľským prevzatím a vytvára situáciu takým spôsobom, že cieľová spoločnosť je nútená odkúpiť svoje akcie za značnú prémiu.
Je to podobné ako pri vydieraní, pri ktorom dochádza k vyhrážkam s cieľom dosiahnuť prospech a zisk. Tieto peniaze sa vyplácajú inej spoločnosti na zastavenie agresívneho správania.