Čo je voľný hotovostný tok z EBITDA?
Aby sme mohli vypočítať voľný hotovostný tok z EBITDA, musíme pochopiť, čo je EBITDA. Sú to príjmy firmy pred zaplatením úrokov, daní a výdavkov na odpisy a amortizáciu. Preto
EBITDA = Zisk + Úroky + Dane + Odpisy & AmortizáciaUpozorňujeme, že príjmy použité pri tomto výpočte sú tiež známe ako čistý zisk po zdanení alebo spodný riadok výkazu ziskov a strát. Pozrime sa teraz na to, ako je možné z EBITDA vypočítať voľný hotovostný tok do vlastného imania a voľný hotovostný tok do firmy.
Výpočet voľných peňažných tokov z EBITDA
Keď máme EBITDA, môžeme dospieť k voľným peňažným tokom do vlastného imania vykonaním nasledujúcich krokov:
Aby sme dospeli k voľnému peňažnému toku z firmy EBITDA, môžeme vykonať nasledujúce kroky:
Prvé tri množstvá spôsobujú, že sa EBITDA zmení na zisk pred zdanením. K výnosom pripočítame náklady na odpisy a amortizáciu, pretože ide o nepeňažný náklad. Prevádzkový kapitál, ktorý sa pôvodne dodáva do operácií, sa nakoniec získa späť, čo ho pripočíta k voľným peňažným tokom.
Nájsť tieto položky vo finančných výkazoch spoločnosti je jednoduché. Vo výkaze ziskov a strát získate úrokové náklady a dane. Kapitálové výdavky je možné vysledovať z výkazu peňažných tokov, rovnako ako náklady na odpisy a amortizáciu. Zatiaľ čo zmeny v pracovnom kapitále možno získať buď z podporného plánu pracovného kapitálu, alebo z výkazu peňažných tokov. Čisté pôžičky, ktoré sú funkciou emitovaného dlhu a splateného dlhu, možno odvodiť z výkazu peňažných tokov.
Príklady voľného hotovostného toku z EBITDA (so šablónou programu Excel)
Ďalej uvádzame niekoľko príkladov voľných peňažných tokov z EBITDA.
Tento bezplatný hotovostný tok zo šablóny EBITDA Excel si môžete stiahnuť tu - bezplatný hotovostný tok zo šablóny EBITDA ExcelPríklad č
Zvážte čajovú spoločnosť s odpismi a amortizáciou 400 000 dolárov a EBITDA 20 miliónov dolárov. Má 3 milióny dolárov v čistých dlhoch a platí 200 000 dolárov ako úrokový náklad. Kapitálové výdavky za rok sú 80 000 dolárov. 400 000 dolárov tiež považujte za zmenu čistého pracovného kapitálu. Aké sú jeho voľné peňažné toky do vlastného imania, ak sa uplatňuje daňová sadzba 25%?
Riešenie:
Mali by sme vždy uviesť zoznam položiek, ktoré sa majú vypočítať z hľadiska daných premenných. Teda
Voľné peňažné toky do vlastného imania = (EBITDA - D&A - úroky) - Dane + D&A + Zmeny pracovného kapitálu - Capex - Čisté dlhy
Keď nahradíme hodnoty, dostaneme FCFE = 12,27 milióna dolárov
A
Voľné peňažné toky do firmy = (EBITDA - úroky) * (1 - daňová sadzba) + úroky * (1 - daňová sadzba) - Capex + zmeny v SP.
- FCFF = 15,32 milióna dolárov.
Všimnite si, že voľné peňažné toky dostupné pre bežných akcionárov sú menšie ako tie, ktoré sú k dispozícii pred vyplatením dlžníkom.
Príklad 2
Jim, analytik spoločnosti vyrábajúcej športové odevy, chce vypočítať voľné peňažné toky do vlastného imania z finančných výkazov spoločnosti, ktorých výňatok je uvedený tu. Tiež komentujte výkonnosť spoločnosti viditeľnú z požadovaných výpočtov.
Riešenie:
Pri výpočte voľných peňažných tokov do firmy musíme vychádzať z EBITDA a odpočítať odpisy a amortizačné náklady a úroky, aby sme dosiahli zisk pred zdanením, ktorý má nasledujúcu matematickú formu.
EBITDA - odpisy a amortizácia - úrokový náklad
Ďalej účtujeme dane a prichádzame k ziskom po zdanení; reprezentovaný
Zisk pred zdanením - dane = zisk po zdanení
V poslednom kroku odpočítame kapitálové výdavky. Pridajte štít dane z úrokov. Pridávame tiež spätné odpisy a amortizáciu, ktoré sú nepeňažnou súčasťou finančných spoločností, a zmeny v pracovnom kapitále.
Voľné peňažné toky do vlastného imania (FCFE) z EBITDA budú -
Voľné peňažné toky do firmy (FCFF) z EBITDA budú -
Niektoré body na zváženie:
- Pri výpočte voľných peňažných tokov do vlastného imania z EBITDA je východiskovým bodom to, že v našej rovnici môžeme ignorovať náklady na odpisy a amortizáciu, pretože nastane dvojnásobné zrušenie ich účinku.
- Pri týchto výpočtoch vedúcich k voľným peňažným tokom narazíme na dôležitý parameter finančného zdravia spoločnosti, zisk po zdanení.
- Pri použití voľných peňažných tokov je potrebné starostlivo zvážiť výdavky, ako sú kapitálové výdavky. Odčítajú sa od EBITDA, presne od zisku po zdanení, ak sa výdavky zvýšili oproti predchádzajúcemu roku.
- Čisté pôžičky sú čistým účinkom emitovaných a splatených dlhov spoločnosťou. Toto sa musí používať s náležitými konvenciami.
- Voľné peňažné toky do firiem využívajú výhody daňového štítu na úroky, zatiaľ čo voľné peňažné toky do vlastného imania nie.
Príklad 3
Môžete z nižšie uvedených informácií vypočítať voľné peňažné toky do firmy a vlastného imania?
V knihách nie sú uvedené žiadne čisté pôžičky
Riešenie:
Výpočet voľného peňažného toku do firmy (FCFF) je nasledovný,
- FCFF = (EBITDA - úrok) * (1-T) + úrok * (1-T) + NWC - Capex
- FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20
Poznámka: Pojmy v zátvorkách je možné vyriešiť ďalej ako
- FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
- = 70 dolárov
A
Výpočet voľného peňažného toku do vlastného imania (FCFE) je nasledovný,
- FCFE = (EBITDA - úroky) * (1-T) + NWC - capex
- FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
- = 66,25 dolárov
Vzorec nezohľadňuje odpisy, pretože sa ruší.
Pohľadávka akcionárov dlhu môže byť v prípade likvidácie alebo predaja 70 USD z kapitálu spoločnosti. Zatiaľ čo akcionári majú nárok na menšiu čiastku, 66,25 USD.
Kľúčové jedlá
- Voľné peňažné toky sú popisným meradlom finančného zdravia spoločnosti. FCFF obsahuje štít na ochranu úrokov na rozdiel od FCFE.
- Pri výpočte čistej hotovosti rozpoznávajú súvisiace výdavky. Je potrebné osobitne zohľadniť konvencie odtoku / prítoku.
- V našom prípade FCFF a FCFE od EBITDA je potrebné poznamenať, že komplexný pohľad na podnik sa získa, pretože EBITDA neplatil úroky ani bezhotovostné poplatky.
- Voľné peňažné toky majú navyše zakorenenú vlastnosť podobajúcu sa skutočnej hotovostnej situácii, pretože zachytávajú bezhotovostné poplatky a kapitálové výdavky.