Základné financovanie LBO znamená, že pri transakcii s odkúpením pomocou pákového efektu získava súkromná kapitálová spoločnosť inú spoločnosť alebo jej časť investovaním jej malého základného imania a zloženia rovnováhy, ktoré je hlavnou časťou využitím dlhu alebo pákového efektu.
Čo je financovanie LBO?
V transakcii LBO získava spoločnosť s ručením obmedzeným spoločnosť alebo jej časť investovaním malého množstva kapitálu a do väčšej časti z väčšej časti pomocou pákového efektu alebo dlhu. Na financovanie spoločnosti LBO používa súkromná kapitálová spoločnosť primárne požičané peniaze na pokrytie nákladov na akvizíciu. Spoločnosť Private Equity používa dlh na zvýšenie svojich výnosov. Použitie väčšej páky znamená, že PE firma bude mať vyššiu návratnosť investícií.
Financovanie LBO je ťažká práca. Aj keď to na prvý pohľad vyzerá ľahko, súkromné kapitálové fondy musia ísť míľou ďalej, aby mohli financovať transakcie LBO. V tomto článku sa pozrieme na rôzne možnosti, ktoré majú súkromné kapitálové spoločnosti pre také financovanie LBO.
6 najlepších stratégií financovania LBO
Ak private equity investuje do LBO, musí vložiť veľa požičaných peňazí. Poďme sa pozrieť na to, ako súkromná kapitálová spoločnosť financuje LBO.
# 1 - Financovanie predajcu
Táto stratégia financovania LBO je často viditeľná, keď má predajca veľký záujem o predaj. Preto sa dá predajca presvedčiť o poskytnutí pôžičky, ktorú je možné v priebehu rokov umorovať. Financovanie predajcu je pre kupujúceho tiež veľmi užitočné, pretože kupujúci získa komfort pri splatení dlhu, keď do podniku vnikne dostatok peňazí.
# 2 - Financovanie zariadení:
Toto je ďalšia forma financovania LBO, ktorú využíva kupujúci. Ak spoločnosť vlastní akékoľvek zariadenie, ktoré je zadarmo a neexistuje spôsob, ako sa toto zariadenie bude v budúcnosti používať, potom môže byť časť kúpnej ceny za použitie tohto zariadenia. Ak je zariadenie vybavené vlastným kapitálom, je možné ho navyše financovať.
# 3 - Vlastné zdroje:
Pri tomto druhu financovania LBO súkromný kapitál investuje 30% až 50% peňazí do vlastného imania, čo znamená jeho vlastné peniaze. A zvyšok peňazí je požičaných, čo znamená formu dlhu. Teraz sa percento líši na základe dohody a tiež podľa trhových podmienok v danom čase. Avšak takmer každý LBO spadá do rozsahu medzi 30% a 50%. Dlhy zo súkromného majetku si požičali od samostatných poskytovateľov pôžičiek a zvyčajne to predstavuje 50% až 70%.
# 4 - Senior dlh:
Ak ako súkromná kapitálová spoločnosť vezmete senior dlh, musíte ho zaradiť na prvé miesto; pretože skôr ako čokoľvek (všetky dlhy a kapitál), musíte to splatiť. Podmienky tohto dlhu sú takisto veľmi prísne. Ak chcete vziať dlh, musíte preukázať konkrétne finančné ukazovatele a dodržiavať štandard, ktorý veriteľ spomína. A tento dlh je tiež zabezpečený proti konkrétnemu majetku spoločnosti. Ak spoločnosť nie je schopná splatiť dlh, nadobudne tento majetok veriteľ. Pretože je tento dlh veľmi zabezpečený, úroková miera pre tento dlh je najnižšia. Ako súkromná kapitálová spoločnosť môžete tento druh dlhu brať na štyri až deväť rokov a na konci môžete dlh splatiť jednou platbou.
# 5 - Podriadený dlh:
Toto financovanie LBO pomocou podriadeného dlhu je presne pod prioritným dlhom. Tento dlh môžete brať na obdobie sedem až desať rokov. A na konci obdobia musíte celú sumu splatiť jedným ťahom. Tento dlh prichádza vedľa nadriadeného dlhu, pretože z hľadiska likvidácie má tento dlh prednosť pred nadriadeným. Jedinou pascou tohto dlhu je, že podriadený dlh má vysokú úrokovú sadzbu. Pretože tento dlh nie je taký bezpečný ako prioritný dlh, riziko je pre veriteľa zvyčajne vyššie; preto si účtujú vyššie pôžičkové náklady ako senior dlh.
# 6 - Mezanínový dlh:
Toto financovanie LBO prostredníctvom dlhu má pre veriteľov najväčšie riziko, a preto stojí oveľa viac ako iné typy dlhov. Tento dlh stojí za prioritným a nezabezpečeným dlhom. A spôsob splácania sa trochu líši od iných dlhov. Funguje to takto. Ak vezmete dlh vo výške 100 akcií vo forme medziposchodia a každý rok potrebujete zaplatiť 10% úroku, budete mať 5% v hotovosti a 5% v naturáliách. Druhá časť úrokov sa nazýva PIK (vyplácaná v naturáliách). V prvom roku zaplatíte 5% v hotovosti a zvyšných 5% sa nahromadí v budúcom roku spolu s 10% sumy istiny v budúcom roku. A táto metóda bude pokračovať, kým nebude splatený celý dlh. Mezanínový dlh sa zvyčajne poskytuje na obdobie 10 rokov alebo menej. Ako súkromná kapitálová spoločnosť teda musíte splatiť dlh do 10 rokov.Medziposchodový dlh zahŕňa aj záruky alebo opcie, aby sa veritelia mohli podieľať na výnosoch alebo druhoch akcií.
Ako financovať LBO s tenkými aktívami?
Čo robiť, keď boli aktíva spoločnosti príliš tenké? Na ilustráciu si uvedieme príklad.
- Povedzme, že spoločnosť MNC má príjem pred zdanením 1,25 milióna dolárov a ponuka, ktorú dostanú, je 5 miliónov dolárov. Idú teda k poskytovateľom pôžičiek a pokúsia sa usporiadať nejaký dlh voči svojim majetkom. Jediným problémom, ktorý majú, je, že nemajú dostatok majetku na použitie ako kolaterál. Spoločnosť MNC má aktíva v hodnote približne 2 miliónov dolárov vrátane vybavenia, stále však existuje obrovská medzera vo výške 3 milióny dolárov.
- V tejto situácii je jedinou možnosťou financovanie LBO prostredníctvom peňažných tokov. Preto musia byť peňažné toky obrovské. Mala by pokrývať prioritný dlh, podriadený dlh a plat podnikateľa. Ak hotovostný tok nie je taký veľký, nemá zmysel, aby ste sa rozhodli pre odkúpenie.
- Ak je hodnota aktíva vyššia ako peňažné toky a cena, je k dispozícii iná možnosť. Môžete predať aktíva spoločnosti (čo sa dá nazvať aj financovanie zariadení) a potom so zvyškom môžete spoločnosť riadiť.
Záver
- Financovanie LBO je samo o sebe skvelý biznis. Ak si môžete kúpiť vynikajúci podnik, dokázali by ste vyťažiť obrovské zisky len vložením niektorých svojich peňazí a zvyšok peňazí požičaním vo forme dlhov.
- Jedinou zásadnou vecou, o ktorú sa musíte starať, je due diligence. Musíte sa ubezpečiť, že predtým, ako sa rozhodnete pre kúpu spoločnosti, viete o spoločnosti všetko - operácie, výrobky / služby, ako je spoločnosť vedená, vrcholový manažment a ako prijímajú rozhodnutia, prichádzajúce peňažné toky. , príjem pred zdanením každý rok, kapitálová štruktúra a stratégia podnikania pre budúcu expanziu.
- Ak dokážete urobiť dôkladnú analýzu a zistíte, že je uspokojivá, mali by ste ísť na LBO iba vy. V opačnom prípade je lepšie investovať svoje peniaze do niektorých ďalších investičných príležitostí.