Čo je výnosový pomer dividend?
Pomer dividendového výnosu je pomer medzi aktuálnou dividendou spoločnosti a aktuálnou cenou akcie spoločnosti - to predstavuje riziko neodmysliteľne spojené s investovaním do spoločnosti.
Pomer dividendového výnosu naznačuje, koľko spoločnosť vypláca na dividendách každý rok v pomere k cene jej trhového podielu. Je to spôsob, ako merať množstvo cashflow vráteného späť pre každú sumu investovanú do kapitálovej pozície. Pretože nie sú k dispozícii presné informácie o kapitálových ziskoch, funguje tento výnos z dividend ako potenciálna návratnosť investícií pre danú akciu. Predstavuje tiež celkovú ročnú výplatu dividend spoločnosti vydelenú jej trhovou kapitalizáciou za predpokladu, že počet akcií je konštantný.
Ako vidíme z vyššie uvedeného grafu, Colgate má dividendový výnos okolo 2,36%; Amazon však neplatí žiadne dividendy a má výnos 0%.
Vzorec
Výnosový pomer dividend = ročná dividenda na akciu / trhová cena za akciu.
Výnosy za bežný rok sa všeobecne odhadujú od výnosu z predchádzajúceho roka alebo od výnosu z posledného štvrťroka (anualizovaného pre daný rok) a delenia so súčasnou cenou akcie.
Príklad
Joe's Bakery je luxusná pekáreň, ktorá v USA predáva rôzne koláče a pečené výrobky. Joe's je kótovaný na menšej burze cenných papierov a aktuálna trhová cena za akciu je 36 dolárov.
Ako v predchádzajúcom roku vyplatil Joe dividendy vo výške 18 000 dolárov a nesplatených 1 000 akcií. Vypočítaný výnos je teda:
Dividenda na akciu = 18 000 USD / 1 000 = 18,0 USD
Vzorec výplatného pomeru dividend = ročná dividenda na akciu / cena za akciu
= 18 dolárov / 36 dolárov = 50%.
To znamená, že investori do pekárne dostanú 1 dolár na dividendách za každý dolár, ktorý do firmy investovali. Inými slovami, investori každý rok dosahujú 50% návratnosť svojich investícií.
Pochopenie príjmu vs. rastu
Vezmime si príklad na pochopenie tohto konceptu príjmu vs. rastu.
S akciami spoločnosti A sa v súčasnosti obchoduje za 25 dolárov a svojim akcionárom vypláca ročnú dividendu vo výške 1,50 dolárov. Na druhej strane sa akcie spoločnosti B na akciovom trhu obchodujú za 40 dolárov a vypláca tiež ročnú dividendu vo výške 1,50 dolárov na akciu.
V tomto prípade je dividendový výnos spoločnosti A 6% (1,50 / 25), zatiaľ čo výnos pre spoločnosť B je 3,75% (1,50/40).
Za predpokladu, že všetky ostatné vonkajšie faktory zostanú konštantné, potom investor, ktorý chce optimálne využiť portfólio klienta na doplnenie svojich výnosov, uprednostní portfólio spoločnosti A, pretože má vyšší výnos v porovnaní so spoločnosťou B.
Investori, ktorí sa zameriavajú na minimálny prílev hotovosti zo svojho investičného portfólia, to môžu zabezpečiť investovaním do akcií, o ktorých je známe, že pravidelne vyplácajú relatívne vysoké a stabilné dividendové výnosy. Je diskutabilné tvrdenie, že vysoké dividendy prichádzajú za cenu rastového potenciálu firmy. Je to tak preto, lebo každá suma v mene, ktorá sa vypláca akcionárom vo forme dividend, predstavuje sumu, ktorú spoločnosť neorá späť so snahou o zvýšenie svojho podielu na trhu. Aj keď sa platba za udržiavanie akcií vo forme dividend môže pre mnohých javiť ako atraktívna (príjem), akcionári môžu dosiahnuť vyšší výnos, ak sa hodnota ich akcií zvýši, zatiaľ čo sa ich budú držať (rast). Preto keď spoločnosť vypláca dividendy, prichádza to za cenu.
Príklad - rast vs. príjem
Napríklad spoločnosti ABC a Company PQR majú hodnotu 5 miliárd dolárov, z čoho polovica pochádza z 25 miliónov verejne vlastnených akcií v hodnote 100 dolárov. Za predpokladu, že na konci prvého roka obe spoločnosti zarobia 10% zo svojej hodnoty alebo z obratu miliardu dolárov. Spoločnosť ABC sa rozhodne vyplatiť svojim akcionárom polovicu z týchto výnosov (500 miliónov USD), pričom vyplatí 10 dolárov za každú akciu, aby mala dividendový výnos 10%. Spoločnosť sa tiež rozhodla znovu investovať druhú polovicu, aby dosiahla určité kapitálové zisky, zvýšením hodnoty spoločnosti na 5,5 miliárd dolárov (5 miliárd dolárov + 500 miliónov dolárov) a uspokojením svojich výnosových investorov. Spoločnosť PQR sa na druhej strane rozhodla nevydávať žiadne dividendy a reinvestovať všetky svoje výnosy do kapitálových výnosov, čím zvýšila hodnotu PQR na 6 miliárd dolárov (5 miliárd dolárov + 1 miliarda dolárov), čo pravdepodobne podporí rastových investorov.
Dividendové výnosy sú mierou produktivity investície a niektorí ju považujú za úrokovú mieru získanú z investície. Ak spoločnosti vyplácajú veľké dividendy svojim akcionárom, môže to naznačiť rôzne aspekty spoločnosti, napríklad to, že firma môže byť v súčasnosti podhodnotená, alebo ide o pokus prilákať nových a veľký počet investorov. Na druhej strane, ak firma vypláca malé alebo žiadne dividendy, môže to naznačiť, že spoločnosť je nadhodnotená alebo sa snaží zvýšiť hodnotu svojho kapitálu. Niektoré firmy v konkrétnych odvetviach, keď sú etablované a stabilne zarábajú, často označujú zdravé výnosy z dividend napriek tomu, že sú nadhodnotené, napríklad banky a verejné služby, najmä kontrolované vládou.
Aj keď spoločnosť môže vyplácať svojim dividendám vysokým dividendám v stabilnom časovom období, nemusí to tak byť vždy. Spoločnosti často znižujú rozdelenie dividend alebo ich úplne zastavia v zložitých hospodárskych časoch alebo keď spoločnosť čelí náročným obdobiam sama, takže nemožno očakávať, že dividendy budú z pohľadu akcionárov pravidelným javom.
Pozrite sa tiež na model Ocenenie pre dividendy.
Forward vs. Trailing dividendový výnosový pomer
Možno tiež očakávať budúcu výplatu dividend spoločnosti, a to buď pomocou najnovšej ročnej výplaty dividend vykonanej spoločnosťou, alebo zvážením najnovšej štvrťročnej výplaty a jej vynásobením číslom 4, aby sa dospelo k ročnej hodnote. Populárne známy ako „forwardový dividendový výnos“ musí byť používaný veľmi opatrne, pretože tieto odhady budú vždy neisté. Takéto výplaty dividend je možné porovnať aj s cenou akcií spoločnosti pomocou trendu posledných 12 mesiacov, aby sme pochopili históriu výkonnosti. Technicky sa označuje ako „Trailing Dividend Yield“.
Forward Ratio
Forwardový výnos je odhad deklarovanej dividendy za konkrétny rok, ktorý je vyjadrený ako percento súčasnej trhovej ceny. Projektovaná dividenda sa meria tak, že sa berie posledná výplata dividendy z akcií a táto sa anualizuje.
Forwardový výnos sa počíta ako budúca výplata dividendy / aktuálna trhová cena akcie.
Napríklad, ak spoločnosť vyplatí dividendu v prvom štvrťroku vo výške 50 centov a za predpokladu, že spoločnosť bude po zvyšok roka vyplácať konštantné dividendy, potom sa očakáva, že spoločnosť po zvyšok roka vyplatí dividendy v hodnote 2 USD na akciu. Ak je cena akcie 25 dolárov, forwardový dividendový výnos je [2/25 = 8%]
Trailový pomer
Opakom forwardového výnosu je „Trailing yield“, ktorý ukazuje skutočné výplaty dividend spoločnosti v pomere k jej cene na trhu za posledných 12 mesiacov. V situácii, keď nie je možné predvídať budúce dividendy, môže byť táto metóda stanovenia výnosu relatívne užitočná ako meranie hodnoty.
Dôležitosť dividendových akcií
Akcie výplaty dividend sú stabilné
Akcie vyplácajúce dividendy sú veľmi stabilné. Je kľúčové poznamenať, že je potrebné sledovať iba tie akcie, ktoré svojim akcionárom neustále ponúkajú dividendy. Ak akcia ponúka vysokú dividendu v prvom roku a následne je výnos nízky alebo nekonzistentný, potom by sa na tieto akcie nemal brať ohľad v rámci vysokej výnosnosti dividend. Historicky trhové ceny akcií vyplácajúcich dividendy slabnú relatívne menej ako rôzne akcie s nižšou Beta. Výhoda takýchto akcií môže zostať vysoká aj v čase krízy, keď akciový trh klesá, pretože poskytujú stabilitu. Dôvodom je, že naďalej získavajú dividendy aj za depresívnych trhových podmienok a navyše tieto akcie majú tendenciu rýchlo sa zotavovať z poklesu trhu. Preto skôr ako predaj,mnoho investorov uprednostňuje nákup takýchto akcií s výnosmi z dividend.
Odolnosť voči zlyhaniu trhu
Pre skripty s výnosmi z dividend bude relatívne veľký počet kupujúcich ako predajcov, pretože sú lukratívnejšie. Počas scenárov krachu má trhová cena akcií tendenciu klesať, ale takéto dividendové akcie budú chcieť stáť na trhu vysoko, pretože budú naďalej ponúkať primerané množstvo dividend. Investori budú uprednostňovať nákup akcií prinášajúcich dividendy počas prepadu akciového trhu na svoje portfólio.
Uprednostňujú investori hodnoty
Hodnotoví investori považujú vysoký dividendový výnosový pomer za silný ukazovateľ hodnoty. Ak kvalitná akcia prináša vysoké dividendy, považuje sa to za podhodnotené. Zlepšenie údajov o tržbách a zisku je jedným z najsilnejších základných ukazovateľov kvalitných akcií. Ideálnou situáciou z pohľadu investora bude vysoká ziskovosť a nízky dlh. Takáto situácia však bude existovať počas fázy zrelosti firmy. Za normálnych okolností v rozvojových krajinách nie je takáto situácia ľahko dostupná a väčšina spoločností sa snaží o využitie vysokého množstva dlhov v ich súvahách.
Považované za vyspelé spoločnosti
Spoločnosti, ktoré pravidelne distribuujú svoje zisky dôsledne vo forme dividend, sa považujú za založené alebo nasýtené spoločnosti. Toto zariadenie prichádza s predvídateľnosťou budúcich výnosov. Firmy nikdy nebudú chcieť upraviť svoju krátkodobú likviditu, aby nalákali investorov a akcionárov. Všeobecne platí, že keď sú dividendy vyplatené, je to indikátor toho, že majú úplnú kontrolu nad jej likvidnou pozíciou. Po splatení jej súčasných záväzkov môže byť spoločnosť schopná ponúkať dividendy svojim akcionárom až potom.
Reinvestovanie dividend zvyšuje výnos.
Opätovné investovanie dividend ďalej zvyšuje výnos. Investori musia investovať systematickým spôsobom, aby zhromaždili akcie, ktoré prinášajú dividendy. Takto nielen akumulujú do svojho portfólia zásadne silné akcie, ale aj zvyšujú celkový výnos z dividend. Rovnako dôležité je reinvestovať dividendy, ktoré plynú, pretože tieto prebytočné peniaze je možné použiť na nákup ďalších dividendových akcií, ktoré majú cyklický charakter. Viac akcií znamená viac dividend, ktoré sa opäť používajú na nákup ďalších akcií.
Prečo majú niektoré akcie vyšší výnosový pomer dividend?
Ak sa pozrieme na pokles hypotekárnych úverov v priebehu rokov 2007 - 2009, niektoré spoločnosti ponúkali dividendy v rozmedzí 10% - 20%, čo povzbudzovalo zákazníkov, aby sa držali akcií, ale bolo to len preto, že trhová cena akcií videla klesajúca špirála, čo malo za následok vyšší dividendový výnosový pomer. Pri analýze akcie s vysokým výnosom je vždy nevyhnutné určiť dôvod vysokého výnosu akcie.
Existujú 2 dôvody, prečo môže mať akcia nadpriemerný výnos:
# 1 - Trhová cena si vyžiadala nápor
Keď cena akcií rýchlo klesá a výplata dividend zostáva rovnaká, pomer dividendového výnosu má tendenciu stúpať. Napríklad, ak by akcia ABC bola pôvodných 60 USD s 1,50 USD, jej výnos by bol 2,5%. Ak cena akcií klesne na 50 USD a výplata dividendy 1,50 USD sa zachová, bude jej nový výnos 3%. Je potrebné poznamenať, že vzhľadom na situáciu sa môže javiť, že výnos priťahuje investorov s dividendami; je to vlastne hodnotová pasca. Vždy je nevyhnutné porozumieť vysokému výnosu zásob. Firma, ktorá ukazuje, že cena akcií klesá z 50 na 20 dolárov, potom má asi ťažkosti a predtým, ako zváži prepad akcií, je potrebné vykonať podrobnú analýzu.
# 2 - Je to MLP alebo REIT ?
Majstrovské komanditné spoločnosti alebo trusty na investovanie do nehnuteľností si rýchlo získavajú popularitu medzi dividendovými investormi, pretože majú tendenciu ponúkať podstatne vyššie dividendové výnosy ako akcie akcií. Tieto trusty majú tendenciu ponúkať vysoké dividendy, pretože sa vyžaduje, aby veľkú časť svojich výnosov (najmenej 90%) rozdelili akcionárom vo forme dividend. Tieto trusty neplatia pravidelnú daň z príjmu na podnikovej úrovni, ale daňové zaťaženie sa prenáša na investorov.
Sektory s výnosovým pomerom s vysokou dividendou
Nie je to palcovým pravidlom, ale všeobecne sa nasledujúce odvetvia považujú za dividendy priateľské:
# 1 - REIT sektor
Nasledujúce grafy porovnávajú pomer dividendových výnosov niektorých REIT v USA - DCT Industrial Trust (DCT), Gramercy Property Trust (GPT), Prologis (PLD), Boston Properties (BXP) a Liberty Property Trust (LPT). Upozorňujeme, že REIT poskytujú stabilný výnos (2,5% - 5,2% v príklade uvedenom nižšie).
zdroj: ycharts
# 2 - Tabakový sektor
Tabakový sektor v USA tiež vykázal stabilné pomery výnosov za posledných 5 - 10 rokov. V nižšie uvedenom grafe sme porovnali spoločnosti Philip Morris Intl (PM), Altria Group (MO) a Reynolds American (RAI). Poznamenávame, že tieto spoločnosti poskytli stabilné dividendy za posledných 5 - 10 rokov.
zdroj: ycharts
Rovnako ako spoločnosti REITs a tabak, aj iné odvetvia ako telekomunikácie, Master Limited Partnerships a Utilities majú tendenciu vykazovať relatívne vyšší pomer dividendových výnosov.
Záver
Ako investor by ste si mali vziať do úvahy nižšie uvedené body pri zachovaní dividendových akcií v ich portfóliu:
- Pomer dividendového výnosu je pre investorov zásadným faktorom, pretože predstavuje anualizovaný výnos, ktorý akcie vypláca vo forme dividend.
- Investori, ktorí hľadajú príjem z dividendových akcií, by sa mali neustále sústrediť na akcie, ktoré majú výnos minimálne 3% - 4% nepretržite.
- Investori by tiež mali zvážiť „hodnotové pasce“, ktoré niektoré akcie môžu ponúknuť, aby zvýšili svoje výnosy z dividend.
- Väčšina akcií, ktoré ponúkajú dividendy s veľmi vysokým výnosom, povedzme asi 10%, sa považujú za veľmi riskantné, pretože zníženie dividend je na kartách.
- Investori by si mali starostlivo vyberať svoje akcie a nenechávať si iba všetky akcie, ktoré majú vysoký výnos z dividend, pretože to môže mať v budúcnosti negatívny vplyv.
- Mali by ste tiež zvážiť ďalšie makroekonomické faktory, ako sú zavedené vládne politiky a tiež existujúce ekonomické a daňové politiky. Ak sú tieto politiky konzistentné, potom môžu byť ich účinky viditeľné na výkonnosti spoločnosti a celkového odvetvia.
Užitočný príspevok
Original text
- Dividendy Chronológia
- Obmedzené partnerstvo
- Výnos dlhu
- Dátum ex-dividendy pre akcie <