Dohoda o budúcej úrokovej sadzbe Význam
Dohoda o forwardovej úrokovej miere, známa ako FRA, označuje prispôsobené finančné kontrakty, ktoré sa obchodujú mimoburzovo (OTC) a umožňujú protistranám, ktoré sú predovšetkým veľkými bankami, predurčiť úrokové sadzby pre kontrakty, ktoré sa majú začať v budúcnosti.
Dohoda o forwardovej úrokovej miere sú zapojené dve strany, a to kupujúci a predávajúci. Kupujúci takejto zmluvy fixuje úrokovú sadzbu úveru pri vzniku zmluvy a predávajúci fixuje úrokovú sadzbu úveru. Na začiatku FRA nemajú obe strany žiadny zisk / stratu.
Postupom času však kupujúci FRA získava výhody, ak sa úrokové sadzby zvýšia nad mieru stanovenú na začiatku, a výhody predávajúceho, ak klesnú úrokové sadzby, ako je sadzba stanovená na začiatku. V skratke Forward Rate Agreement sú hry s nulovým súčtom, kde zisk jedného je stratou pre druhého.
Vzorec dohody o forwardovej úrokovej miere
Vzorec pre výpočet forwardovej sadzby je nasledovný:
Vzorec dohody o forwardovej úrokovej miere = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]
Príklady dohôd o forwardovej úrokovej miere (FRA)
Existuje však niekoľko spôsobov, ako vypočítať to isté, o ktorých sa hovorí v príkladoch uvedených nižšie.
Túto šablónu dohody o forwardovej úrokovej sadzbe Excel si môžete stiahnuť tu - šablónu dohody o forwardovej úrokovej sadzbe Excel
Príklad č
Poďme pochopiť Koncept FRA pomocou niekoľkých príkladov:
- Dohody o forwardovej úrokovej sadzbe sa zvyčajne označujú ako 2 × 3 FRA, čo znamená, že pôžička bude platiť 30 dní, a to už šesťdesiat dní. Prvé číslo zodpovedá prvému dátumu vyrovnania; druhý do času do konečnej splatnosti zmluvy.
- Je potrebné pochopiť túto terminológiu, aby sme pochopili nuansy dohody o forwardovej úrokovej miere. Teraz necháme Raven Bank chcieť oceniť 1X4 FRA (čo v podstate znamená 90-dennú pôžičku, o 30 dní)
Vypočítajme 30-dňovú pôžičku a 120-dňovú pôžičku na odvodenie ekvivalentnej forwardovej sadzby, vďaka ktorej bude hodnota FRA na začiatku nulová:
Príklad č
- Spoločnosť Axon International uzavrela dohodu o forwardovej úrokovej miere s cieľom získať úrokovú sadzbu 3,75% s nepretržitým úročením istiny 1 mil. USD medzi koncom prvého roka a koncom druhého roka.
- Súčasné nulové sadzby na jeden rok sú 3,25% a na dva roky je to 3,50%.
V zásade ide o zmluvu 1X2 FRA
Poďme vypočítať hodnotu dohody o forwardovej úrokovej miere v dvoch scenároch:
- Na začiatku zmluvy
Na začiatku dohody o forwardovej úrokovej miere teda vidíme, že žiadnej z dvoch strán nedôjde k strate zisku.
Teraz predpokladajme, že miera klesne na 3,5%, vypočítajme opäť hodnotu FRA:
(Súbor Excel je priložený)
Môžeme teda vidieť, ako úrokové sadzby posúvajú hodnotu zmien FRA, čo vedie opäť k jednej protistrane a k ekvivalentnej strate k druhej protistrane.
Príklad č
- Spoločnosť Rand Bank uzavrela 20. októbra 2018 dohodu o forwardovej úrokovej miere so spoločnosťou Flexi Industries, pričom banka zaplatí fixný úrok vo výške 10% a na oplátku dostane pohyblivú úrokovú sadzbu na základe sadzby obchodného cenného papiera existujúcej v čase platby.
- Platba sa uhrádza štvrťročne, prvá platba je splatná 20. januára 2019.
Nižšie sú uvedené podrobnosti:
(pripojený súbor programu Excel)
Rand Bank tak získa 2,32 mil. USD od spoločnosti Flexi Industries.
Výhody dohody o forwardovej sadzbe (FRA)
- Umožňuje stranám takejto dohody znížiť riziko budúcich pôžičiek a pôžičiek proti akémukoľvek nepriaznivému pohybu uzatvorením takýchto zmlúv. Napríklad účastník trhu, u ktorého je naplánované prijatie platby v cudzej mene na konci jedného roka, sa môže vyhnúť riziku fluktuácie meny uzatvorením dohody o forwardovom kurze. Podobne banka, ktorá si požičala finančné prostriedky s pevnou úrokovou sadzbou a predpokladá, že úrokové sadzby sa budú v budúcnosti znižovať, môže mať z tohto poklesu prospech z toho, že uzavrie dohodu o forwardovej úrokovej miere ako platiteľ pohyblivej úrokovej sadzby.
- Často sa používa na obchodovanie na základe úrokových očakávaní účastníkov trhu.
- Dohody o forwardovej úrokovej miere sú derivátové zmluvy, ktoré tvoria súčasť podsúvahy a ako také neovplyvňujú pomery súvahy.
Nevýhody dohody o forwardovej sadzbe (FRA)
- FRA je upravená a obchoduje sa s ňou mimo burzy a ako taká nesie vyššie riziko protistrany v porovnaní so štandardizovanou futures zmluvou, ktorá sa vyrovnáva prostredníctvom kvalifikovanej centralizovanej protistrany (QCCP).
- Je ťažké nájsť tretiu protistranu, ktorá by uzavrela zmluvu pred splatnosťou, ak sa má pôvodná zmluva uzavrieť a pôvodná protistrana nie je pripravená zmeniť pozíciu.
Dôležité body
- Dlhá pozícia je v skutočnosti dlhá, sadzby a výhody sa zvyšujú. Podobne je krátka pozícia v Dohode o forwardovej úrokovej miere skutočne krátka, čo sa týka sadzieb a výhod, keď sa sadzby znížia.
- FRA je fiktívna zmluva a ako taká k dátumu expirácie nedochádza k výmene istiny.
- FRA je podobná ako futures kontrakty, až na to, že sú známe centrálne zúčtovanými mimoburzovými nástrojmi, ktoré si môžu zmluvné strany medzi sebou upraviť na ľubovoľnú dobu splatnosti.
- FRA je nástroj lineárnych derivátov a svoju hodnotu odvodzuje priamo z podkladového nástroja.
Záver
Dohoda o forwardovej úrokovej miere upravila upravené úrokové zmluvy, ktoré majú bilaterálny charakter a nezahŕňajú žiadnu centralizovanú protistranu a často ich využívajú banky a spoločnosti.