Výhody a nevýhody NPV
Medzi výhody čistej súčasnej hodnoty patrí skutočnosť, že zohľadňuje časovú hodnotu peňazí a pomáha vedeniu spoločnosti pri lepšom rozhodovaní, zatiaľ čo medzi nevýhody čistej súčasnej hodnoty patrí skutočnosť, že nezohľadňuje skryté náklady a spoločnosť nemôže použiť na porovnanie projektov rôznych veľkostí.
Čistá súčasná hodnota (NPV) je jednou z techník diskontovaných peňažných tokov používaných v kapitálovom rozpočtovaní na určenie životaschopnosti projektu alebo investície. NPV je rozdiel medzi súčasnou hodnotou prílivu peňazí a súčasnou hodnotou odlivu peňazí za určité časové obdobie. Peňažné toky sa diskontujú na súčasnú hodnotu pomocou požadovanej návratnosti. Kladná čistá súčasná hodnota označuje dobrý výnos a záporná čistá súčasná hodnota označuje zlý výnos. Ďalej je uvedený súhrn výhod a nevýhod NPV.
Výhody použitia NPV
# 1 - Časová hodnota peňazí
Primárnou výhodou použitia čistej súčasnej hodnoty je to, že berie do úvahy koncept časovej hodnoty peňazí, tj. Dolár má dnes vďaka zajtrajšej schopnosti vyššiu hodnotu ako zajtra. Výpočet podľa čistej súčasnej hodnoty zohľadňuje diskontované čisté peňažné toky investície s cieľom určiť jej životaschopnosť. Aby sme pochopili, aké dôležité sú údaje súčasnej hodnoty v kapitálovom rozpočte, zvážme nasledujúci príklad -
Príklad
Spoločnosť sa snaží investovať do projektu 100 000 dolárov. Požadovaná miera návratnosti je 10%. Nasledujú predpokladané príjmy projektu A a projektu B.
- Projekt A - Y1 - 10 000 dolárov, Y2 - 12 000 dolárov, Y3 - 20 000 dolárov, Y4 - 42 000 dolárov, Y5 - 55 000 dolárov a Y6 - 90 000 dolárov.
- Projekt B - Y1 - 15 000 dolárov, Y2 - 27 500 dolárov, Y3 - 40 000 dolárov, Y4 - 40 000 dolárov, Y5 - 45 000 dolárov a Y6 - 50 000 dolárov.
Ak sa neuvažuje s časovou hodnotou peňazí, ziskovosť projektov by bola rozdielom medzi celkovým prílevom a celkovým odlevom, ako je uvedené v nasledujúcej tabuľke -
Podľa týchto čísel by sa projekt A považoval za ziskový s čistým prílevom 129 000 dolárov.
V tom istom príklade, ak sa však brala do úvahy časová hodnota peňazí,
* Zľava 10%
Je zrejmé, že projekt B je ziskovejší z hľadiska súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov so zníženým čistým prílevom 49 855 dolárov. Preto je nevyhnutné, aby sa časová hodnota peňazí brala do úvahy, aby sa presnejšie určila ideálna investícia pre spoločnosť.
# 2 - Rozhodovanie
Metóda NPV umožňuje spoločnostiam rozhodovací proces. Pomáha nielen hodnotiť projekty rovnakej veľkosti, ale pomáha aj pri zisťovaní, či je konkrétna investícia zisková alebo stratová.
Príklad
Uvažujme o nasledujúcom príklade -
Spoločnosť má záujem investovať 7500 dolárov do konkrétneho podniku. Požadovaná miera návratnosti je 10%. Nasledujú predpokladané prítoky podniku -
Y1 - $ (500), Y2 - 800 $, Y3 - 2300 $, Y4 - 2500 $, Y5 - 3000 $.
NPV projektu (vypočítané pomocou vzorca) = $ (1995,9)
V danom prípade je súčasná hodnota odlivu hotovosti vyššia ako súčasná hodnota prílevu peňazí. Nie je to preto životaschopná investičná možnosť. Ďalšou výhodou NPV je, že pomáha maximalizovať výnosy subjektu investovaním do spoločností, ktoré poskytujú maximálnu návratnosť.
Nevýhody použitia čistej súčasnej hodnoty
# 1 - Nie sú stanovené pokyny na výpočet požadovanej návratnosti
Celý výpočet čistej súčasnej hodnoty spočíva na diskontovaní budúcich peňažných tokov na ich súčasnú hodnotu pomocou požadovanej návratnosti. Neexistujú však žiadne pokyny týkajúce sa určenia tejto sadzby. Táto percentuálna hodnota je ponechaná na uvážení spoločností a môžu sa vyskytnúť prípady, keď NPV bola nepresná z dôvodu nepresnej miery návratnosti.
Príklad
Uvažujme o projekte s investíciou 100 000 dolárov s nasledujúcimi prílevmi -
Y1 - 10 000 dolárov, Y2 - 12 000 dolárov, Y3 - 20 000 dolárov, Y4 - 42 000 dolárov, Y5 - 55 000 dolárov a Y6 - 90 000 dolárov.
Nasledujúca tabuľka zobrazuje zmeny súčasnej hodnoty, keď si spoločnosť zvolí inú mieru návratnosti -
Ako je uvedené v tabuľke vyššie, zmeny v miere návratnosti majú priamy vplyv na hodnoty súčasnej hodnoty.
Ďalšou nevýhodou je, že NPV nezohľadňuje žiadne zmeny v miere návratnosti. Miera návratnosti sa považuje za stabilnú počas celého projektu a akékoľvek zmeny v miere návratnosti by si vyžadovali nový výpočet súčasnej hodnoty.
# 2 - Nie je možné použiť na porovnanie projektov rôznych veľkostí
Ďalšou nevýhodou NPV je, že sa nemôže použiť na porovnanie projektov rôznych veľkostí. NPV je absolútna hodnota a nie percento. Čistá súčasná hodnota väčších projektov by preto bola nevyhnutne vyššia ako NPV menšej veľkosti. Návratnosť menšieho projektu môže byť vyššia v porovnaní s investíciou, ale celková hodnota čistej súčasnej hodnoty môže byť nižšia. Pochopme to lepšie na nasledujúcom príklade -
Príklad
- Projekt A vyžaduje investície vo výške 250 000 dolárov a má čistú súčasnú hodnotu 197 000 dolárov, zatiaľ čo
- Projekt B vyžaduje investíciu vo výške 50 000 dolárov a má NPV 65 000 dolárov.
Súdiac podľa absolútnych čísel, je možné dospieť k záveru, že projekt A je výnosnejší, avšak projekt B má vyššiu návratnosť v porovnaní s investíciou. Projekty rôznych veľkostí preto nemožno porovnávať pomocou NPV.
# 3 - Skryté náklady
NPV zohľadňuje iba príjmy a odtoky hotovosti konkrétneho projektu. Nezohľadňuje žiadne skryté náklady, utopené náklady ani iné predbežné náklady spojené s konkrétnym projektom. Ziskovosť projektu preto nemusí byť veľmi presná.