Čo je to tabliet Flip-In Poison?
Flip in the poison pill je druh stratégie, v prípade ktorej akcionári cieľovej spoločnosti, nie akcionári preberajúcej spoločnosti, môžu nakupovať akcie cieľovej spoločnosti so zľavou, ktorá pomáha cieľovej spoločnosti zriediť hodnotu jej akcie .
Spoločnosti, ktoré pôsobia ako obranné stratégie pre spoločnosti, majú k dispozícii päť druhov tabliet s jedom. Flip-In je jednou z týchto piatich tabliet s jedom. Toto je obranná stratégia, keď existujúcim akcionárom spoločnosti je povolené nakupovať viac akcií v cieľovej spoločnosti so zľavou. Cieľová spoločnosť využíva túto stratégiu Flip-In na udržanie nepriateľského ovládnutia zriedením hodnoty spoločnosti zvýšením dostupných akcií. To vedie k zníženiu percenta vlastníctva potenciálnej nadobúdajúcej spoločnosti. Akcie môžu nakupovať iba existujúci akcionári, nie nadobúdajúci akcionári.
Rozkladajúca sa tabaková tableta s jedom
Stratégia Flip-In je ustanovenie uvedené v stanovách spoločnosti. Takže kedykoľvek, keď akcionár získa určitý počet akcií, zvyčajne 20 - 50%, spustí sa jedovatá tabletka Flip-In. Ak vezmeme do úvahy pohľad akcionára, Flip-In pomáha pri rýchlom zarábaní peňazí, pretože nové akcie sa kupujú so zľavou. Pre akcionárov sa tento rozdiel medzi trhovou cenou akcie a jej diskontovanou kúpnou cenou považuje za zisk.
- Mnoho odborníkov dáva logiku, že keď predstavenstvo spoločnosti implementuje stratégiu Flip-In, potom to zníži počet potenciálnych ponúk, ktoré pomáhajú pri ochrane ich vlastných pozícií, pretože v prípade, že inú spoločnosť prevezme, je pozícia predstavenstva v nestabilnom stave.
- Správne rady spoločnosti preto môžu zaistiť svoju pozíciu a udržať ju stabilnú pomocou zavedenia tejto tabletky na jed. Táto stratégia je však nakoniec pre spoločnosť a jej akcionárov zlá.
- Ustanovenie týkajúce sa tabliet s jedom Flip-In sa nachádza v stanovách alebo charte spoločnosti, ktoré hovoria, že ich môžu použiť ako obranu pri prevzatí.
- Spoločnosti, ktoré chcú bojovať proti tejto stratégii, sa môžu rozhodnúť pre riešenie sporov súdnou cestou poskytnutím hlbokej zľavy, ale existuje neistota v súvislosti s šancou na úspech.
- Právo na kúpu nastáva až pred potenciálnym prevzatím a keď nadobúdateľ prekročí určitý prahový bod na získanie nesplatených akcií.
- Keď potenciálny nadobúdateľ začne s tabletkou jedu zhromaždením viac ako je prahová hodnota podielov, riskuje to diskriminačné zriedenie v cieľovej spoločnosti.
- Táto hranica vytvára strop pre množstvo akcií, ktoré môže zhromaždiť ktorýkoľvek akcionár, skôr ako bude požiadaný o začatie proxy súťaže.
Príklady
- V roku 2004, keď bol PeopleSoft použitý model proti multimiliardovej ponuke spoločnosti Oracle na prevzatie, bola okamžite uvedená do života tabletka s jedom Flip-In.
- Implementovaná tabletka Flip-in poison bola navrhnutá tak, aby sťažovala prevzatie spoločnosti Oracle. Program zabezpečenia zákazníkov, ktorý tu bol, bol navrhnutý tak, aby zákazníkovi kompenzoval prípadné prevzatie. To sa stalo finančnou zodpovednosťou spoločnosti Oracle podľa Andrewa Bartelsa, analytika pre výskum spoločnosti Forrester Research.
- Spoločnosť Oracle sa pre tento prípad pokúsila zvoliť si súdne zrušenie. Nakoniec sa jej to podarilo v decembri 2004, keď urobila konečnú ponuku vo výške približne 10,3 miliárd dolárov.
Flip-In Poison Pill vs Flip-Over Poison Pill
- Flip-In tabletka na otravu je stratégia, ktorú cieľová spoločnosť používa na to, aby spoločnosti nadobúdajúcej spoločnosť ťažko získala kontrolu nad spoločnosťou. Táto stratégia je uvedená v štatúte kandidáta na prevzatie ako ustanovenie, ktoré umožňuje existujúcim akcionárom cieľovej spoločnosti vylúčiť nadobúdateľa z práva na nákup ďalších akcií cieľovej spoločnosti, ale za zníženú cenu.
- Stratégia výkupných tabliet je čisto obranná taktika, ktorá oslabuje cenu akcií cieľovej spoločnosti a tiež percento vlastníctva, ktoré už môže nadobúdateľ mať.
- Naopak, tabletka na otravu Flip-Over je stratégiou, ktorá dáva existujúcim akcionárom cieľovej firmy práva na nákup akcií nadobúdajúcej spoločnosti za zníženú cenu. Implementuje sa na ochranu pred transakciou v druhom kroku. Táto stratégia vstupuje do hry po zavedení práv; cieľ bol predaný alebo zapojený do inej zmeny v kontrolnej transakcii. Za týchto okolností sa každé právo potom nesplatené prevráti a stane sa právom na nákup akcií kmeňových akcií lupiča s trhovou hodnotou rovnajúcou sa dvojnásobku realizačnej ceny práva. Rezerva na túto stratégiu musí byť obsiahnutá v stanovách preberajúcej spoločnosti. Implementácia týchto práv prichádza do úvahy, až keď dôjde k ponuke na prevzatie.
- Tableta s jedom s preklopením povzbudzuje existujúcich akcionárov cieľovej spoločnosti k nákupu akcií preberajúcej spoločnosti s cieľom znížiť jej cenu akcií. Na rozdiel od ustanovenia o odkúpení, ktoré oslabuje záujem kupujúceho o cieľovú spoločnosť, ustanovenie o preklopení vytvára rozriedenie v záujme akcionárov kupujúceho o samotného kupujúceho.
Záverečné myšlienky
Ustanovenie o tabliet s jedlom Flip-In odrádza kupujúceho od prekročenia hranice vlastníctva, ktorá nakoniec spustí plán práv, a to tak, že ho postaví pred perspektívu podstatného zriedenia. Každý držiteľ okrem kupujúceho môže kúpiť nové akcie so zľavou 50% na súčasný trh a ak sa implementuje stratégia flip-in plánu práv, dôjde k rozriedeniu vlastníckeho podielu kupujúceho. Skutočná výška zriedenia závisí od realizačnej ceny práv, je však dosť podstatná na to, aby bolo spustenie práv ekonomicky nerealizovateľné.