Finančné modelovanie (význam, príklady) Použitie a najlepšie postupy

Čo je to finančné modelovanie?

Finančné modelovanie je model finančnej reprezentácie spoločnosti, ktorý naznačuje finančnú výkonnosť spoločnosti v budúcnosti pomocou modelov, ktoré vyjadrujú finančnú situáciu, pričom sa zohľadňujú nasledujúce faktory / podmienky a riziká a predpoklady budúcnosti, ktoré sú relevantné pre prijímanie významných rozhodnutí v budúcnosti. ako napríklad získavanie kapitálu alebo oceňovanie podnikania a interpretácia ich vplyvu.

Stručné vysvetlenie

Finančné modelovanie je buď budovanie modelu od nuly, alebo práca na udržaní existujúceho modelu implementáciou novo dostupných údajov. Ako si môžete všimnúť, všetky vyššie uvedené finančné situácie sú zložitej a nestabilnej povahy. Pomáha používateľovi získať dôkladné pochopenie všetkých zložiek zložitého scenára.

V investičnom bankovníctve sa používa na predpovedanie potenciálnej budúcej finančnej výkonnosti spoločnosti prostredníctvom vytvorenia relevantných predpokladov o tom, ako sa očakáva výkon spoločnosti alebo konkrétneho projektu v nasledujúcich rokoch, napríklad aký vysoký hotovostný tok má projekt v rámci projektu vyprodukovať. 5 rokov od jeho začatia.

Je ľahko možné pracovať na jednotlivých rôznych častiach modelu bez toho, aby to ovplyvnilo celú štruktúru a zabránilo sa akýmkoľvek veľkým omylom. Je to užitočné, ak majú vstupy volatilný charakter a môžu sa meniť s novo dostupnými údajmi. Existuje teda určitá flexibilita, ktorú môže mať štruktúra pri práci na finančnom modelovaní, pokiaľ sú samozrejme presné!

Aj keď to znie zložito, dá sa to naučiť ustálenou praxou a príslušným know-how.

Na čo sa používa finančný model?

Dá sa to urobiť pre rôzne situácie; napr. ocenenie spoločnosti, ocenenie majetku, cenové stratégie, reštrukturalizačné situácie (fúzie a akvizície) atď.

Nižšie uvádzame oblasti, v ktorých sa finančné modelovanie zvyčajne používa -

Kto zostavuje finančné modely?

  • Investiční bankári
  • Analytici výskumu majetku
  • Úveroví analytici
  • Analytici rizík
  • Analytici údajov
  • Správcovia portfólia
  • Investori
  • Vedenie / podnikatelia

Hlavne modelovanie sa používa na stanovenie rozumných predpovedí, cien trhov / produktov, ocenenia aktív alebo podnikov (analýza diskontovaných peňažných tokov, relatívneho ocenenia), ceny akcií spoločností, synergií, účinkov fúzií / akvizícií na spoločnosti, LBO, modely podnikových financií , opčné ceny atď.

Ako sa môžete naučiť finančné modelovanie?

  1. Finančné modelovanie zadarmo v programe Excel (základné) - jedná sa o podrobný návod. Tu sa naučíte pripraviť model Colgate.
  2. Kurz finančného modelovania (pokročilý) - Toto je pokročilý výukový program. Dozviete sa sektorové modelovanie bankovníctva, petrochémie, nehnuteľností, investičného majetku, telekomunikácií a ďalších.

Príklady finančného modelovania

Existuje niekoľko príkladov finančného modelovania, ktoré sa líšia typom a zložitosťou podľa situácie. Často sa používajú na oceňovanie, analýzu citlivosti a porovnávaciu analýzu. Existujú aj ďalšie použitia, napríklad predikcia rizík, cenová stratégia, účinky synergií atď. Rôzne príklady zodpovedajú ich vlastnému súboru špecialít, požiadaviek a používateľov.

Nasleduje niekoľko príkladov, ktoré sa vo finančnom priemysle často používajú:

Príklad č. 1 - Finančné modelovanie troch výkazov v plnej výške:

  • Tento typ finančného modelu predstavuje kompletný finančný scenár spoločnosti a prognózy. Toto je najštandardnejšia a najhlbšia forma.
  • Ako naznačuje názov, model predstavuje štruktúru všetkých troch finančných výkazov (výkaz ziskov a strát, súvaha a výkaz peňažných tokov) spoločnosti, ktoré sú navzájom prepojené.
  • Existujú aj plány podporujúce údaje. (Odpisový plán, plán dlhu, plán výpočtu prevádzkového kapitálu atď.).
  • Vzájomná prepojiteľnosť tohto modelu ho odlišuje, čo umožňuje používateľovi doladiť vstupy kdekoľvek a kedykoľvek je to potrebné, čo potom okamžite odráža zmeny v celom modeli.
  • Táto funkcia nám pomáha získať dôkladné pochopenie všetkých komponentov v modeli a jeho účinkov.
  • Dôležité použitie tohto modelu je na predpovedanie a porozumenie trendov s danou sadou vstupov.
  • Historicky sa model môže natiahnuť späť, pokiaľ sa koncepcia spoločnosti stane, a prognózy sa môžu natiahnuť až na 2 - 3 roky v závislosti od požiadavky.

Príklad č. 2 Model diskontovaných peňažných tokov (DCF):

Prostredníctvom tohto finančného modelu sa dozviete 3 predpovede, prepojenia Alibaba výkazu, model DCF - vzorec FCFF a relatívne ocenenie.

  • Najpoužívanejšou metódou oceňovania vo finančnom priemysle je metóda analýzy diskontovaných peňažných tokov, ktorá využíva koncept časovej hodnoty peňazí.
  • Koncepcia, ktorá vychádza z tejto metódy, hovorí, že hodnota spoločnosti je čistá súčasná hodnota (NPV) zo súčtu budúcich peňažných tokov generovaných spoločnosťou dnes diskontovaných.
  • Diskontovanie plánovaných budúcich peňažných tokov sa vykonáva diskontným faktorom. Jedným z dosť dôležitých mechanizmov v tejto metóde je odvodenie „diskontného faktora“. Aj najmenšia chyba vo výpočte diskontného faktora môže viesť k obrovským zmenám v dosiahnutých výsledkoch.
  • Ako diskontný faktor na diskontovanie budúcich peňažných tokov sa zvyčajne používa vážený priemer nákladov na kapitál (WACC) spoločnosti.
  • DCF pomáha zistiť, či sú akcie spoločnosti nadhodnotené alebo podhodnotené. To sa ukazuje ako dosť dôležitý rozhodovací faktor v prípade investičných scenárov.
  • V jednoduchosti pomáha určiť atraktivitu investičnej príležitosti. Ak je súčasná hodnota súčtu budúcich peňažných tokov vyššia ako jej súčasná hodnota, potom je príležitosť zisková alebo ide o nerentabilný obchod.
  • Spoľahlivosť modelu DCF je vysoká, pretože sa počíta na základe voľného hotovostného toku, čím eliminuje všetky faktory výdavkov a zameriava sa iba na voľne dostupné peniaze pre spoločnosť.
  • Pretože DCF zahŕňa projekciu budúcich peňažných tokov, je zvyčajne vhodný na prácu vo financiách veľkých organizácií, kde miera rastu a financie majú stabilný trend.

Príklad č. 3 Model s odkúpením s využitím peňazí (LBO):

  • Pri transakcii s odkúpením pomocou pákového efektu spoločnosť získava ďalšie spoločnosti používaním vypožičaných peňazí (dlhov) na pokrytie obstarávacích nákladov. Potom sa peňažné toky z aktív a prevádzok nadobudnutej spoločnosti použijú na splatenie dlhu a jeho poplatkov.
  • Preto sa LBO označuje ako veľmi nepriateľský / agresívny spôsob akvizície, pretože na cieľovú spoločnosť sa nevzťahuje sankčný proces dohody.
  • Spravidla sa spoločnosti zaoberajúce sa investovaním do súkromného majetku považujú za spoločnosti zapojené do LBO. Získajú spoločnosť kombináciou dlhu a vlastného imania (kde je väčšina dlhu, takmer nad 75%) a predajú sa po dosiahnutí významného zisku po niekoľkých rokoch (3 - 5 rokov)
  • Účelom modelu LBO je teda určiť výšku zisku, ktorý je možné vygenerovať z takéhoto druhu obchodu.
  • Pretože existuje viac spôsobov, ako je možné zvýšiť dlh, z ktorých každý má konkrétne splátky úroku, majú tieto modely vyššiu úroveň zložitosti.
  • Nasledujú kroky, ktoré smerujú k vytvoreniu modelu LBO;
    • Výpočet nákupnej ceny na základe forwardového obchodovania na EBITDA
    • Váhový pomer dlhu a kapitálového financovania akvizície
    • Vytvorenie predpokladaného výkazu ziskov a strát a výpočet EBITDA
    • Výpočet kumulatívneho FCF počas celého funkčného obdobia LBO
    • Výpočet konečných výstupných hodnôt a návratov prostredníctvom IRR.

Príklad č. 4 Model fúzií a akvizícií (fúzie a akvizície):

  • Model fúzií a akvizícií pomáha zistiť vplyv fúzie alebo akvizície na zisk na akciu novovzniknutej spoločnosti po dokončení reštrukturalizácie a porovnanie s existujúcim EPS.
  • Ak sa EPS úplne zvýši, potom sa hovorí, že transakcia je „akretívna“, a ak sa EPS zníži ako súčasný EPS, transakcia sa považuje za „riediacu“.
  • Zložitosť modelu sa líši podľa typu a veľkosti operácií dotknutých spoločností.
  • Tieto modely všeobecne používajú investičné bankovníctvo, spoločnosti podnikajúce s financovaním.
  • Nasledujú kroky, ktoré smerujú k vytvoreniu modelu fúzií a akvizícií;
    • Oceňujú Target & Acquirer ako samostatné firmy
    • Oceňovanie Target & Acquirer so synergiami
    • Vypracovanie úvodnej ponuky pre cieľovú firmu
    • Stanovenie schopnosti kombinovaných firiem financovať transakcie
    • Upravte hotovosť / dlh podľa schopnosti financovať transakciu
    • Výpočet EPS kombináciou čistého príjmu a zistením akutnej / riediacej situácie.

Príklad č. 5 Súčet častí (SOTP)

  • Oceňovanie obrovských konglomerátov je ťažké oceniť spoločnosť ako celok pomocou jedinej metódy oceňovania.
  • Ocenenie pre rôzne segmenty sa teda vykonáva osobitne vhodnými metódami oceňovania pre každý segment.
  • Keď sa všetky segmenty vyhodnotia osobitne, súčet ocenení sa sčíta a získa sa ocenenie konglomerátu ako celku.
  • Preto sa nazýva metóda ocenenia „súčtu častí“.
  • Spravidla je SOTP vhodný v prípade odčlenenia, zlúčenia, rozdelenia vlastného imania atď.

Príklad č. 6 Model porovnávacej analýzy spoločnosti:

  • Analytici, ktorí pracujú na komparatívnej analýze ocenenia spoločnosti, hľadajú ďalšie podobné spoločnosti, ktoré sú si rovné z hľadiska veľkosti, fungovania a v zásade spoločností rovnocennej skupiny.
  • Keď sa pozrieme na počet jej rovesníkov, dostaneme približnú hodnotu pre ocenenie spoločnosti.
  • Funguje za predpokladu, že podobné spoločnosti budú mať podobné hodnoty EV / EBITDA a ďalšie násobky ocenenia.
  • Je to najzákladnejšia forma oceňovania, ktorú vykonávajú analytici vo svojich firmách.

Príklad č. 7 - Porovnateľný model analýzy transakcií

Transaction multiples Model je metóda, pri ktorej sa pozeráme na minulé transakcie fúzií a akvizícií (M&A) a hodnotíme porovnateľnú spoločnosť pomocou precedensov. Jedná sa o tieto kroky:

  • Krok 1 - Identifikujte transakciu
  • Krok 2 - Identifikujte správne násobky transakcií
  • Krok 3 - Vypočítajte viacnásobné ocenenie transakcie

Požiadavky na učenie sa finančnému modelovaniu

Vytvorenie finančného modelu bude plodné, iba ak bude dávať výsledky, ktoré sú presné a spoľahlivé. Na dosiahnutie efektívnosti pri príprave modelu by človek mal mať požadovaný súbor základných zručností. Pozrime sa, aké sú tieto zručnosti:

# 1 Pochopenie účtovných konceptov:

Je to čistý finančný dokument, ktorý využíva finančné čísla spoločnosti alebo trhu. Existujú určité účtovné pravidlá a koncepcie, ktoré sú vo finančnom priemysle na celom svete nemenné, napríklad US GAAP, IFRS (medzinárodné štandardy finančného výkazníctva) atď. Tieto pravidlá pomáhajú udržiavať konzistentnosť prezentácie finančných skutočností a udalostí. Pochopenie týchto pravidiel a koncepcií je mimoriadne dôležité pre udržanie presnosti a kvality pri príprave na zostavenie modelu v programe Excel.

Naším hlavným zameraním v účtovníctve je tiež identifikovať a predpovedať účtovnícke praktiky spoločností. Spravidla sú skryté. Vyznania si môžete pozrieť v prípade Satyam Fraud Case

# 2 Zručnosti programu Excel:

Základným finančným modelovaním v programe Excel, kde sa model pripravuje, je aplikácia ako MS Excel. Zahŕňa širokú škálu zložitých výpočtov rozložených na viac kariet, ktoré sú vzájomne prepojené, aby sa prejavili ich vzájomné vzťahy. Pri príprave modelu je nevyhnutné mať hlboké pracovné znalosti o exceloch, ako sú vzorce, klávesové skratky, možnosti prezentácie, makrá VBA atď. Udržiavanie vedomostí o týchto zručnostiach dáva analytikovi náskok v jeho pracovných schopnostiach nad ostatnými.

# 3 Prepojenie účtovných závierok finančného modelu:

Finančné modelovanie výkazu 3 musí byť vzájomne prepojené. Prepojenie umožňuje, aby kľúčové čísla v modeli prechádzali z jedného vyhlásenia na druhé, čím sa završuje vzájomný vzťah medzi nimi a ukazuje sa nám úplný obraz o finančnej situácii spoločnosti. Príklad prepojenia: 1) Čistá zmena v hotovosti (z prehľadu peňažných tokov) musí byť spojená s hotovosťou v súvahe. 2) Čistý výnos z výkazu ziskov a strát by mal súvisieť s nerozdeleným ziskom vo výkaze o vlastnom imaní.

# 4 Prognóza

Zručnosť predpovedať finančné modelovanie je dôležitá, pretože zvyčajne je jej cieľom dospieť k pochopeniu budúceho scenára akejkoľvek finančnej situácie. Prognózy sú umením aj vedou. Použitie primeraných predpokladov pri predpovedaní čísel poskytne analytikovi dostatočnú predstavu o tom, aká atraktívna bude investícia alebo spoločnosť v nasledujúcom období. Dobré predpovedacie schopnosti zvyšujú spoľahlivosť modelu.

# 5 Prezentácia:

Finančné modelovanie je plné drobných detailov, čísel a zložitých vzorcov. Používajú ho rôzne skupiny ako operatívni manažéri, manažment, klienti. Títo ľudia nebudú schopní dešifrovať z modelu žiadny význam, ak model vyzerá chaoticky a ťažko pochopiteľný. Preto je veľmi dôležité udržiavať model jednoduchý na prezentáciu a zároveň bohatý na detaily.

 Ako zostavujete finančný model?

Finančné modelovanie je ľahké aj zložité. Ak sa pozriete na Model, zistíte, že je komplexný, ale je to súhrn menších a jednoduchých modulov. Kľúčové je tu pripraviť každý menší modul a vzájomne sa prepojiť s cieľom pripraviť finálny finančný model.

Túto podrobnú príručku o finančnom modelovaní v programe Excel nájdete v podrobnom príručke.

Nižšie vidíte rôzne rozvrhy / moduly -

Vezmite prosím na vedomie toto -

  • Kľúčovými modulmi sú výkaz ziskov a strát, súvaha a peňažné toky.
  • Dodatočnými modulmi sú plán odpisov, plán prevádzkového kapitálu, plán nehmotného majetku, plán vlastného imania akcionára, plán ďalších dlhodobých položiek, plán dlhov atď.
  • Ďalšie plány sú spojené s hlavnými výkazmi po ich dokončení

Plnohodnotné modelovanie je zdĺhavý a komplikovaný proces, a preto sa katastrofálne pokazí. Pri práci na finančnom modeli je vhodné postupovať podľa naplánovaného postupu, aby ste zachovali presnosť a predišli zmätkom a stratám. Nasledujú logické kroky, ktoré je potrebné dodržať:

  • Rýchla kontrola účtovnej závierky spoločnosti: Rýchla kontrola účtovnej závierky spoločnosti (10 tis., 10 kv., Výročné správy atď.) Poskytne analytikovi prehľad o spoločnosti, rovnako ako v priemysle spoločnosti, segmentoch, histórii spoločnosti spoločnosť, príjmy, kapitálová štruktúra atď. Pomáha to pri plánovaní štruktúry finančného modelovania stanovením smernej cesty, na ktorú sa môžeme z času na čas pri postupe odvolávať.
  •  Historické čísla:  Len čo sa vytvorí spravodlivý nápad o spoločnosti a typoch finančných modelov, ktoré sa majú pripraviť, je vhodné začať so zadávaním historických údajov. Minulú účtovnú závierku spoločnosti nájdete na webovej stránke spoločnosti. Údaje sú k dispozícii, pokiaľ je k dispozícii koncepcia spoločnosti. Údaje z posledných 3 rokov sa zvyčajne pridávajú k historickej stránke, ktorá sa nazýva skutočné čísla. Farebne označte bunky, aby bolo možné rýchlo a osobitne rýchlo identifikovať historické údaje a vzorce.
  • Pomery a miery rastu:  Po pridaní historických čísel môže analytik pristúpiť k výpočtu požadovaných finančných ukazovateľov (pomer hrubého zisku, pomer čistého zisku atď.) A mier rastu (medziročne, medzikvartálne atď.). Tieto pomery pomáhajú pri identifikácii trendu pri strategizovaní na vysokej úrovni a tiež pri predpovedaní.
  • Prognózy: Ďalším krokom po historických a pomerových ukazovateľoch je implementácia prognóz a prognóz. Spravidla sa to robí 3 až 5 rokov. Riadkové položky ako Príjmy sa zvyčajne premietajú do miery rastu. Zatiaľ čo nákladové položky ako COGS, výskum a vývoj, všeobecný predaj a správa exp. Atď. Sú projektované na základe výnosovej marže (% z predaja). Analytik by mal byť pri vytváraní predpokladov opatrný a mal by brať do úvahy trendy na trhu.
  • Prepojenie príkazov :  Aby model odrážal postup od jedného príkazu k druhému, je nevyhnutné, aby boli vzájomne prepojené dynamicky a presne. Ak bude model vykonaný správne, mal by vyvážiť všetky vyhlásenia, čím by získal finálny výhľad.

Tipy na vytvorenie plynulého modelu

  • Plánovanie a navrhovanie:  Predtým, ako sa vrhnete na uvádzanie historických čísel a začnete so svojím modelom, vždy začnite plánovaním celého obrysu projektu. Rozhodnite o časovej osi, rozsahu rokov historických čísel, projekčných rokoch, prečítajte si o priemysle a spoločnosti. Urobte hĺbkovú analýzu nedávnej výročnej správy alebo situácie, ktorá sa práve nachádza. To vám pomôže dosiahnuť stabilný náskok.
  • Kvalita:  Keď prechádzate zložitým procesom modelovania, nezabudnite na zachovanie ich kvality. Na začiatku to môže vyzerať ľahká úloha, ale akonáhle je model robustný a komplikovaný, pre analytika je ťažké udržať si pri tom nervy. Buďte trpezliví a pracujte s dôverou. Ak je to potrebné, urobte si prestávky. Hovorí sa, že „Odpadkový kôš von“. To znamená, že ak vkladáte nesprávne údaje, získate nesprávne výsledky.
  • Prezentácia:  Množstvo úsilia vynaloženého na finančné modelovanie bude plodné, iba ak ho budú môcť ostatní ľahko použiť a pochopiť. Farebné kódovanie, veľkosť písma, členenie, názvy riadkových položiek atď. Sú súčasťou prezentácie. Môžu to znieť veľmi jednoducho, ale kombinované efekty všetkých týchto prvkov spôsobujú obrovský rozdiel vo vzhľade modelu.
  • Predpoklady:  To, čo projektujeme vo finančnom modelovaní, je len také dobré, ako sú predpoklady, z ktorých vychádzame. Ak sú predpoklady nepokojné a chýbajú im rozumné podklady, budú projekcie vzhľadom na nepresnosť zbytočné. Stanovenie predpokladov by malo obsahovať realistické myslenie a rozumnosť. Malo by ísť o priemyselné štandardy a všeobecný trhový scenár. Nemali by byť príliš pesimistickí ani príliš optimistickí.
  • Kontroly presnosti:  Pretože model plynie čoraz dlhšie a má viac sekcií a častí, pre analytika je ťažké skontrolovať presnosť celku. Je preto dôležité pridať kontroly presnosti všade, kde je to potrebné a možné. Pomáha udržiavať proces modelovania pod neustálou kontrolou kvality a na konci sa vyhýba veľkým omylom.

Osvedčené postupy v oblasti finančného modelovania

  • Flexibilita:  Mala by byť flexibilná vo svojom rozsahu a prispôsobivá v každej situácii (pretože nepredvídané udalosti sú prirodzenou súčasťou každého podnikania alebo odvetvia). Flexibilita finančného modelu závisí od toho, aké ľahké je upraviť model kedykoľvek a kdekoľvek by to bolo potrebné.
  • Vhodné:  Nemalo by to byť preplnené nadmernými detailmi. Pri vytváraní finančného modelu by ste mali pochopiť, čo je to finančný model, tj. Dobrá reprezentácia reality.
  • Štruktúra:  Logická integrita má mimoriadny význam. Pretože sa autor modelu môže meniť, štruktúra by mala byť dôsledná a mala by sa udržiavať na prvom mieste integrita.
  • Transparentné:  Malo by to byť také a vychádzať z takých vzorcov, ktoré budú ľahko pochopiteľné pre iných finančných modelárov a nemodelárov.
HISTORICKÉ ÚDAJE ZOSTAVY SÚVAHY

Nezabudnite tiež na farebné štandardy, ktoré sa bežne používajú vo finančnom modelovaní -

  • Modrá -  túto farbu použite pre každú konštantu použitú v modeli.
  • Čierna - pre všetky vzorce použite čiernu farbu
  • Zelená -  Zelená farba sa používa pre akékoľvek krížové odkazy z rôznych listov.