Čo je možnosť Greenshoe?
Možnosť Greenshoe je klauzula použitá v zmluve o upísaní počas IPO, v ktorej toto ustanovenie poskytuje upisovateľovi právo predať viac akcií investorom, ako predtým plánoval emitent, ak je dopyt vyšší ako očakávaný po vydanom cennom papieri.
Jedná sa o klauzulu použitú počas IPO, v ktorej upisovatelia môžu kúpiť ďalších 15% akcií spoločnosti za ponukovú cenu.
Ako funguje možnosť Greenshoe?
Možnosť Greenshoe Option, založená po spoločnosti s názvom Green Shoe Manufacturing (prvá, ktorá do dohody s upisovateľom začlenila doložku Greenshoe). Funguje to takto:
- Ak chce spoločnosť získať kapitál pre niektoré zo svojich budúcich rozvojových plánov, jedným zo spôsobov, ako môže získať peniaze, je IPO.
- Počas IPO spoločnosť deklaruje emisnú cenu svojich cenných papierov a oznamuje konkrétne množstvo akcií, ktoré vydá (napríklad 1 milión cenných papierov po 5,00 USD). V prípade spoločnosti s modrým čipom alebo spoločnosti s veľmi dobrým zázemím a štatistikami sa môže stať, že dopyt po takomto zabezpečení bude nekontrolovateľne stúpať a vďaka tomu budú ceny stúpať.
- Po druhé, keďže dopyt stúpa, skutočné predplatné je oveľa viac, ako sa očakávalo (povedzme 500 000 skutočných oproti 100 000 očakávaných). V takom prípade počet podielov pridelených každému predplatiteľovi klesá proporcionálne (skutočné sú 2 čísla oproti očakávaným 10).
- Medzi požadovanou cenou a skutočnou cenou sa tak vytvára medzera, ktorá je dôsledkom neočakávanej povahy dopytu po tomto zabezpečení. Na kontrolu tohto rozdielu medzi dopytom a ponukou prichádzajú spoločnosti s „variantom Greenshoe“.
- V prípade tohto typu opcie spoločnosť v čase návrhu IPO deklaruje svoju stratégiu uplatnenia opcie Greenshoe. Preto oslovuje obchodného bankára na trhu, ktorý bude pôsobiť ako „stabilizačný agent“.
- V čase emisie cenných papierov si stabilizačný agent vypožičiava určité akcie od promotérov spoločnosti, aby im umožnil ďalších upisovateľov na trhu. Týmto spôsobom sa pri začatí obchodovania cena cenného papiera dramaticky nezvýši kvôli nekonzistencii dopytu a ponuky.
- Peniaze získané z tejto ďalšej ponuky na trhu nie sú uložené na žiadnom účte strany. Tieto peniaze sú uložené na viazanom účte vytvorenom pre tento proces.
- Po začatí obchodovania na trhu môže tento stabilizačný agent podľa požiadavky vybrať peniaze uložené na účte úschovy, odkúpiť od akcionárov nadbytočné akcie a vyplatiť ich organizátorom spoločnosti.
- Celý proces požičiavania akcií promotérmi a ich splácania stabilizačným agentom po uplynutí určitého časového obdobia sa nazýva „stabilizačný mechanizmus“.
Vlastnosti
- Celý stabilizačný mechanizmus je potrebné dokončiť do 30 dní. Stabilizačný agent má maximálne 30 dní od dátumu kótovania spoločnosti, v rámci ktorého si musí požičať a vrátiť potrebné množstvo akcií na ďalší postup. Ak nie je schopný dokončiť proces v rámci tejto časovej osi a je schopný počas tejto doby vrátiť promotérom iba časť celkových akcií, emitujúca spoločnosť povolí zvyšné akcie promotérom.
- Podávatelia môžu stabilizačnému agentovi požičať až 15,0% z celkovej emisie. Napríklad, ak má byť celková emisia 1 milión akcií, promotéri môžu požičať stabilizačnému agentovi iba maximálne 150 000 akcií na pridelenie nadbytočným predplatiteľom.
- Prvé uplatnenie tejto možnosti uskutočnila v roku 1918 firma s názvom Green Shoe Manufacturing (dnes známa ako Stride Rite Corporation) a táto možnosť je známa aj ako „Over-allotment Option“ .
- Možnosť Greenshoe je cestou k stabilizácii cien a je regulovaná a povolená komisiou SEC (Securities and Exchange Commission). Ak si spoločnosť želá v budúcnosti využiť túto možnosť, musí jasne uviesť všetky zložité prospekty Red Herring, ktoré zverejní počas emisie cenných papierov.
- Stabilizační agenti (alebo upisovatelia) musia uzavrieť samostatné dohody so spoločnosťou a s promotérmi, v ktorých sa uvádzajú všetky podrobnosti o cene a množstve akcií, ktoré sa majú kótovať. Zmieňuje sa tiež o termínoch pre stabilizačné prostriedky.
Dôležitosť využitia možnosti Greenshoe
- Možnosť Greenshoe umožňuje stabilizáciu cien pre spoločnosť, trh a ekonomiku ako celok. Kontroluje stúpanie cien akcií spoločnosti v dôsledku nekontrolovateľného dopytu a snaží sa zosúladiť rovnicu dopyt-ponuka.
- Toto dojednanie je výhodné pre upisovateľov (ktorí niekedy pôsobia ako stabilizační agenti pre spoločnosť) tak, že si požičiavajú akcie od promotérov za konkrétnu cenu a po zvýšení cien ich predajú investorom za vyššiu cenu. Potom, keď ceny majú tendenciu klesať, nakupujú akcie z trhu a vracajú ich promotérom. Takto zarábajú zisky.
- Tento mechanizmus je prospešný aj pre investorov, pretože funguje tak, že stabilizuje ceny, čím je pre investorov čistejší a transparentnejší a pomáha im robiť lepšie analýzy.
- Je to prospešné pre trhy, pretože majú v úmysle upraviť ceny cenných papierov spoločnosti na trhu. Samotné zvýšenie cien v dôsledku zvýšenia dopytu je nesprávnym opatrením cien akcií. Preto sa spoločnosť snaží správne nasmerovať investorov analýzou iných vecí (nielen dopytu) za správne ceny akcií.
Záver
Možnosť Greenshoe Option je založená na predvídavej vízii spoločnosti, ktorá predpokladá zvýšený dopyt po ich zásobách na trhu. Poukazuje tiež na ich popularitu u širokej verejnosti a na dôveru investorov v ich budúce výkony a veľmi dobré výnosy. Tento typ možnosti je prospešný pre spoločnosť, upisovateľov, trhy, investorov a hospodárstvo ako celok. Je však povinnosťou investorov prečítať si ponúkané dokumenty pred akýmkoľvek druhom investície s cieľom dosiahnuť optimálne výnosy.