Čo je Tender offer?
Tendrová ponuka je návrh investora všetkým súčasným akcionárom verejnej obchodovanej spoločnosti na kúpu alebo časť ich akcií na predaj za určitú cenu a čas. Takéto ponuky je možné realizovať bez súhlasu predstavenstva spoločnosti a nadobúdateľ sa môže s akcionármi koordinovať pri prevzatí firmy. Dá sa to tiež označiť ako „nepriateľské prevzatie“ a je to pravda, keď sa riaditelia cieľovej spoločnosti postavia proti tomu, aby nadobúdateľ získal kontrolu nad spoločnosťou.
Zvážme príklad jasného porozumenia. Aktuálna cena akcií spoločnosti ABC Ltd sa obchoduje za 15 dolárov za akciu a niekto, kto si želá prevziať spoločnosť, môže vydať verejnú súťaž na 18 dolárov za akciu pod podmienkou, že môže získať minimálne 51% akcií.
Top 10 typov ponúk
Z pohľadu akcionára sú tieto ponuky dobrovoľnou akciou spoločnosti, pretože môžu obchodovať kvôli lepšej ponuke. Pre uchádzača však môže byť povinné predložiť ponuku.
# 1 - povinné
Povinná je ponuka, v ktorej musí subjekt poskytujúci ponuku urobiť zvyšok akcií cieľovej spoločnosti. Je to tak preto, lebo väčšinový akcionár mohol využiť právo hlasovať na valnom zhromaždení vo svoj vlastný prospech na náklady akcionára. Ak teda subjekt poskytujúci ponuku už dosiahol určitý podiel v cieľovej spoločnosti a prekročil určité prahové hodnoty, musí predložiť ponuku na zvyšok akcií.
# 2 - Dobrovoľné
Firma sa môže dobrovoľne rozhodnúť podať ponuku.
# 3 - Priateľská ponuka
Keď sa urobí ponuka na nesplatené akcie cieľovej spoločnosti, predstavenstvo je zvyčajne informované o zámeroch. Ďalej môžu svojim akcionárom poradiť, či majú ponuku prijať alebo odmietnuť. V prípade, že výbor odporučí prijať ponuku, označuje sa to ako priateľská ponuka.
# 4 - Nepriaznivá ponuka
Ak osoba / subjekt, ktorý ponúka ponuku, neinformuje predstavenstvo cieľovej spoločnosti o príslušnej ponuke alebo ak sa predstavenstvo spoločnosti domnieva, že je ponuková cena príliš nízka a osoba / subjekt, ktorá ponúka ponuku, naďalej ponuku zverejňuje, je táto ponuka nepriateľská. .
# 5 - Plazivá ponuka
Vo väčšine krajín sú v pravidlách upravujúcich prevzatie stanovené, aké percento je povolené a aké nie. Prostredníctvom tejto plazivej ponuky prijímajú investori alebo skupina jednotlivcov stratégiu využívania výhod týchto pravidiel. Skupina jednotlivcov bude postupne získavať cieľové akcie spoločnosti na voľnom trhu.
Konečným cieľom takejto ponuky je získať dostatočné množstvo akcií, aby bol v spoločnosti dostatočný záujem na vytvorenie bloku hlasovania na valnom zhromaždení cieľovej spoločnosti. Je to mazaná taktika, prostredníctvom ktorej sa ponuka snaží obísť zákonné požiadavky a v tichosti nakupovať akcie v malých častiach od rôznych ďalších akcionárov. Po získaní značného počtu akcií so skupinou sa uskutoční proces ukladania dokumentov na SEC, čo vedie k tomu, že sa cieľová spoločnosť dostane do nepriateľského prevzatia skôr, ako dostane príležitosť pripraviť sa.
# 6 - Vylučovacie výberové konanie
Tento druh ponuky je všeobecne zakázaný, pretože uchádzači by ponúkli odkúpenie nesplatených akcií od určitých akcionárov, zatiaľ čo ostatných vylučujú.
# 7 - Mini-tender
Toto je ponuka na nákup menej ako 5% akcií spoločnosti priamo od súčasných investorov. Takéto ponuky nie sú upravené zákonom o burze cenných papierov a v zverejnení sa neuvádza žiadna požiadavka. Takéto tendre sú často spojené s vysokým rizikom, pretože skutočné zámery subjektu, ktorý ponúka ponuku, nie sú jasné.
# 8 - Čiastočné výberové konanie
Toto je ponuka na kúpu niektorých, ale nie všetkých podielov spoločnosti.
# 9 - Vlastné výberové konanie
Je to ponuka firmy pre svojich akcionárov na kúpu niektorých alebo všetkých akcií, ktoré ju po určitom čase kúpia späť. Nazýva sa to tiež ponuka spätného odkúpenia a môže to byť taktika na zabránenie alebo znepríjemnenie nepriateľského prevzatia.
# 10 - Dvojstupňový
Spočiatku nadobúdajúca spoločnosť predloží ponuku na získanie hlasovacej kontroly nad cieľovou spoločnosťou a v druhej etape sa zakúpia zvyšné akcie.
Proces výberových konaní
- Navrhujúca spoločnosť vytvorí stratégiu rozširovania prostredníctvom získania ďalších spoločností. Expanzia môže byť organická (napr. Otvorenie nových pobočiek) alebo anorganická (fúzie a akvizície). Na vytváraní stratégií sa môže podieľať veľa konzultantov, ako sú konzultanti v oblasti riadenia, finanční konzultanti (účtovníci a kontrolóri), právni konzultanti atď.
- Navrhovateľská firma si vyžiada súhlas akcionárov.
- Mali by byť k dispozícii potrebné financie pre potenciálne budúce nákupy, ktoré sa môžu uskutočniť prostredníctvom emisie dlhu alebo vlastného imania (v prípade vydania zvláštneho vlastného imania by spoločnosť mala najskôr zavolať emisiu práv)
- Rozsiahly zoznam cieľov by sa mal zaznamenať a najvýznamnejšie ciele by sa mali dostať do užšieho výberu.
- V prípade ponuky priateľského výberového konania je potrebné vykonať náležitú starostlivosť, aby nedošlo k nepredvídaným okolnostiam. Môžu to byť napríklad:
- Preskúmanie finančných záznamov cieľovej spoločnosti
- Interná kontrola procesov
- Rozpočty, plánovanie a analýza
- Zmluvy s dodávateľmi, dodávateľmi a inými zainteresovanými stranami
- Preskúmanie poistných zmlúv
- Firma uvedie ponukovú cenu a vymenuje sprostredkovateľov obchodov a platobných agentov za vykonávanie ponúk.
- Platobný agent pripraví Prospekt / ponukový dokument v spolupráci s právnymi poradcami. Zaregistrujú sa tiež u príslušných regulačných orgánov a zabezpečia plynulé verejné oznámenie ponuky.
- Všetky pridružené strany, ako sú obchodníci s maklérmi, depozitári atď., Budú informácie oznamovať skutočným vlastníkom cenných papierov.
- Platobný agent zhromaždí pokyny od akcionárov a vypočíta úspešnosť ponuky. Výsledky tiež oficiálne zverejnia. Ďalej sú tiež zodpovední za výber peňazí a platenie daní.
Záver
Tender offer je ponuka na kúpu niektorých alebo všetkých akcií akcionárov v spoločnosti a cena ponúkaná za akcie je zvyčajne vyššia ako trhová cena za konkrétne časové obdobie; Je to teda iba výzva na predloženie ponúk pre projekt alebo prijatie formálnej ponuky, napríklad ponuky na prevzatie
Môže to byť veľmi užitočné pre investorov, podniky alebo skupiny, ktoré sa snažia získať väčšinu akcií spoločnosti. Ak sa tieto ponuky uskutočnia bez vedomia predstavenstva, všeobecne sa to považuje za formu nepriateľského prevzatia. Je však dôležité, aby spoločnosti venovali pozornosť pravidlám a predpisom upravujúcim výberové konania.
Môžu byť nesmierne nápomocní, ak spoločnosti poskytnú dostatok času na posúdenie, či je ponuka pre daný podnik vhodná alebo nie. Predpisy tiež pomáhajú cieľovým podnikom odmietnuť ponuku, ak je to v rozpore so záujmami spoločnosti.